تأثیر مدیریت سرمایه در گردش و قدرت چانه‌زنی بر سرعت تعدیل اعتبار تجاری

فتحه, محمد حسین; خیام حقیقی, زهرا; کارگر, حامد

doi:10.22103/jak.2025.24127.4104

تأثیر مدیریت سرمایه در گردش و قدرت چانه‌زنی بر سرعت تعدیل اعتبار تجاری

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران.

10.22103/jak.2025.24127.4104

چکیده

هدف: تأمین مالی مناسب و به موقع از عوامل ضروری و حیاتی در بقای حیات شرکت‌ها است که در آینده می‌تواند رشد شرکت را به دنبال داشته باشد. از انواع تأمین مالی می‌توان به تأمین مالی اعتباری اشاره کرد. اعتبار تجاری مهم‌ترین منبع تأمین مالی کوتاه‌مدت است که می‌تواند نقش اساسی در فعالیت‌های تجاری شرکت‌ها داشته باشد. با توجه به اینکه هر شرکت یک اعتبار تجاری هدف داشته که تلاش می‌کند به آن دست یابد، بنابراین، هدف مطالعه حاضر بررسی تأثیر مدیریت سرمایه در گردش و قدرت چانه‌زنی بر سرعت تعدیل اعتبار تجاری است.

روش: پژوهش ارائه شده از نوع کاربردی و همچنین از نظر روش‌شناختی به جهت اینکه پس از رخ دادن رویدادی به بررسی آن پرداخته است از نوع همبستگی علی و پس رویدادی است. جامعه آماری مورد مطالعه بورس اوراق بهادار تهران بوده و دوره مورد مطالعه از سال 1389 الی 1402 است. در نهایت با اعمال شرایط حذف سیستماتیک، 137 شرکت در غربال نهایی از جامعه آماری لحاظ شده‌اند.

یافته‌ها: نتایج آماری نشان داد مدیریت سرمایه در گردش می‌تواند سرعت تعدیل اعتبار تجاری را در دستیابی به اعتبار تجاری بهینه افزایش دهد. همچنین قدرت چانه‌زنی مدیران در مذاکرات تجاری نیز تأثیر مستقیم بر سرعت تعدیل اعتبار تجاری داشته و سرعت دستیابی به اعتبار تجاری هدف را افزایش می‌دهد.

نتیجه‌گیری: با مدیریت صحیح سرمایه جاری شرکت می‌توان سرعت تعدیل اعتبار تجاری را افزایش داد تا در نهایت شرکت از حداکثر توان خود در دریافت اعتبارات در جهت تأمین مالی استفاده نماید، زیرا با مدیریت سرمایه در گردش ثبات بالایی در میزان چرخه تبدیل نقدینگی ایجاد و نظرات اعتباردهندگان جلب و شرکت می‌تواند به نسبت رقبا گوی سبقت را در میزان جلب اعتبارات برباید. همچنین قدرت چانه‌زنی برگ برنده مدیران در مذاکرات اعتباری است، که می‌توانند طرف مقابل را به وسیله آن متقاعد نمایند.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

حسابداری مالی

مراجع

اسکندرنژاد، سمیه؛ برادران حسن‌زاده، رسول و طاهری، حسن (1399). تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر قابلیت سودآوری شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس تهران در چرخه‌های تجاری مبتنی بر شکاف تولید. مدیریت دارایی و تأمین مالی، 2(8)، 31-48. https://amf.ui.ac.ir/article_21421.html

افلاطونی، عباس و نوروزی، محمد (1399). عوامل مؤثر بر عرضه و تقاضای اعتبار تجاری: رویکردهای ایستا و پویا. مجله دانش حسابداری، ۱۱(۴۰)، 35-59. https://jak.uk.ac.ir/article_2505_438.html

افلاطونی، عباس؛ کریمی، جواد و خطیری، محمد (1401). دسترسی به منابع مالی برون سازمانی، قدرت چانه زنی و سرعت تعدیل سرمایه در گردش. مجله دانش حسابداری، 13(3)، 45-63. https://jak.uk.ac.ir/article_3462.html

افلاطونی، عباس؛ خزائی، مهدی و نیکبخت، زهرا (1400). ریسک عملیاتی، توان رقابت در بازار و سرعت دستیابی به اعتبار تجاری بهینه. نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی، 13(4)، 23-40. https://far.ui.ac.ir/article_27079.html

ایزدی‌نیا، ناصر و طاهری، مسعود (1395). بررسی رابطه بین کیفیت اطلاعات حسابداری و اعتبار تجاری، پژوهش‌های تجربی حسابداری، 5(19)، 81-101. https://jera.alzahra.ac.ir/article_2159.html

بادآورنهندی، یونس و تقی‌زاده خانقاه، وحید (1395) ارتباط بین مدیریت سرمایه در گردش و ناکارایی سرمایه‌گذاری. مدیریت دارایی و تأمین، 3(4)، 17-38. https://amf.ui.ac.ir/article_20645.html

بولو، قاسم؛ قربانی، علی‌اصغر و رضایی پیته‌نوئی؛ یاسر (1391). تأثیر چرخه عملیاتی شرکت‌ها بر پایداری اقلام تعهدی سود. دانش حسابرسی، 12(46)، 34-47. https://www.noormags.ir/view/fa/articlepage/984080

خواجوی، شکرالله؛ غیوری مقدم، علی و حاجب، حمیدرضا (۱۴۰۰) بررسی تأثیر اعتبار تجاری بر چسبندگی هزینه‌ها. دانش حسابداری مالی، 8(30)، 125-141. https://jfak.journals.ikiu.ac.ir/article_2542.html

سلطانی، اصغر؛ فرهمند، شکوفه و عربی، رسول (1394). بررسی تأثیر سرمایه در گردش و انعطاف‌پذیری مالی بر توان رقابتی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله دانش حسابداری، 6(22)، 153-175. https://jak.uk.ac.ir/article_1413.html

صالحی، مهدی؛ قناد، مصطفی و به سودی، افشین (1396). بررسی تأثیر ساختار نظام راهبری شرکتی بر اعتبار تجاری. پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار، 17، 27-39. https://sanad.iau.ir/fa/Article/1046202?FullText=FullText

عزیزی، صدیقه و جوکار، حسین (1400). بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و نقطه بحرانی تورم و تأثیر آن بر سطح نگهداشت وجه نقد. دانش حسابداری مالی، 8(1)، 145-173. https://jfak.journals.ikiu.ac.ir/article_2377.html

فتحه، محمدحسین (1403). تأثیر خوانایی صورت‌های مالی بر سرعت تعدیل اعتبار تجاری شرکت‌ها. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 14(2)، 155-178. https://jera.alzahra.ac.ir/article_7627.html

کامیابی یحیی و گرجیان مهلبانی، رضا (1395). بررسی اثر سیاست پولی بر رابطه بین محافظه‌کاری حسابداری و اعتبار تجاری در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های حسابداری مالی، ۲۹، ۱۸-۱. https://far.ui.ac.ir/article_21318.html

کرمی، سحر و مرادی محمد (1398). تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر رابطه بین تأمین مالی از طریق اعتبار تجاری و ریسک سقوط قیمت سهام. دانش حسابداری مالی، 6(۲۳)، ۹۸-۷۷. https://jfak.journals.ikiu.ac.ir/article_1950.html

کرمی، سکینه (1395). نابرابری قدرت چانه‌زنی به عنوان مبنایی برای کنترل قرارداد. مطالعات حقوق تطبیقی، 7(2)، 693-723. https://jcl.ut.ac.ir

نوروزی، محمد و افلاطونی، عباس (1398). بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و تأثیر محدودیت مالی بر سطح بهینه موجود. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 9(1)، 1-22. https://jera.alzahra.ac.ir/article_4018.html

یوسف‌زاده، زهرا؛ منصورفر، غلامرضا و غیور، فرزاد (1403). تمرکز تجاری در مقابل تنوع‌سازی: تأثیر بر چرخه تبدیل وجه نقد. مجله دانش حسابداری، 15(4)، 57-74. https://jak.uk.ac.ir/article_4078.html

References

Abuhommous, A. A. A., Alsaraireh, A. S., & Alqaralleh, H. (2022). The impact of working capital management on credit rating. Financial Innovation, 8(1), 72. https://doi.org/10.1186/s40854-022-00376-z

Aflatooni, A., & Norouzi, M. (2020). Determinants of supply of and demand for trade credit: Static and dynamic approaches. Journal of Accounting Knowledge, 11(1), 35-59. DOI: 10.22103/jak.2020.13295.2879 [In Persian].

Aflatooni, A., Karimi, J., & Khatiri, M. (2022). Access to external financial resources, bargaining power, and speed of working capital adjustment. Journal of Accounting Knowledge, 13(3), 45-63. DOI: 10.22103/jak.2021.17897.3577 [In Persian].

Aflatooni, A., Khazaei, M., & Nikbakht, Z. (2022). Operational risk, market power, and speed of achieving optimal tread credit. Financial Accounting Research, 13(4), 23-40. DOI: 10.22108/far.2022.131665.1829 [In Persian].

Agha, H. (2014). Impact of working capital management on profitability. European Scientific Journal, 10(1), 374-381. https://doi.org/10.15640/jsbed.v8n1a3

Aktas, N., Croci, E., & Petmezas, D. (2015). Is working capital management value-enhancing? Evidence from firm performance and investments. Journal of Corporate Finance, 30, 98–113. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin

Altaf, N., & Ahmad, F. (2019). Working capital financing, firm performance and financial constraints: Empirical evidence from India. International Journal of Managerial Finance, 5(4), 464-477. https://doi.org/10.1108/IJMF-02-2018-0036

Alvarez, T., Sensini, L., & Vazquez, M. (2021). Working capital management and profitability: Evidence from an emergent economy. International Journal of Advances in Management and Economics, 11(1), 32-39. https://managementjournal.info/index.php/IJAME/article/view/689

Arellano, M., & Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte carlo evidence and an application to employment equations. Review of Economic Studies, 58, 277–297. https://doi.org/10.2307/2297968

Astvansh, V., & Jindal, N. (2022). Differential effects of received trade credit and provided trade credit on firm value. Production and Operations Management, 31(2), 781-798. https://doi.org/10.1111/poms.13578

Attig, N., El Ghoul, S., Guedhami, O., & Suh, J. (2013). Corporate social responsibility and credit ratings. Journal of Business Ethics, 117(4), 679–694. https://doi.org/10.1007/s10551-013-1714-2

Azizi, S., & Jokar, H. (2020). Investigating the existence of the optimal level of working capital management and the critical point of inflation and its effect on the level of cash holding. DOI: 10.30479/jfak.2021.11066.2494 [In Persian].

Badavar Nahandi, Y., & Taghizadeh Khanqah, V. (2016). The relation between working capital management and investment inefficiency. Journal of Asset Management and Financing, 4(3), 17-38. DOI: 10.22108/amf.2016.20645 [In Persian].

Baños‐Caballero, S., García‐Teruel, P. J., & Martínez‐Solano, P. (2010). Working capital management in SMEs. Accounting and Finance, 50(3), 511-527. https://doi.org/10.1007/s11187-011-9317-8

Barnhizer, D. D. (2005). Bargaining power in contract theory. pp. 85-148. https://ssrn.com/abstract=578578

Barros, V., Falcão, P. F., & Sarmento, J. M. (2021). Are more sustainable firms able to operate with lower working capital requirements? Finance Research Letters, 46, 102407. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102407

Bauer, K., Esqueda, O. A. (2017) Credit ratings, relationship lending and loan market efficiency. Journal of Operations Management, 34(1), 122–142. DOI: 10.1108/SEF-06-2016-0149

Bendig, D., Strese, S., & Brettel, M. (2017). The link between operational leanness and credit ratings. Journal of Operations Management, 52, 46–55. https://doi.org/10.1016/j.jom.2016.11.001

Bolo, Gh., Ghorbani, A. A., & Rezaei Pitehnoi, Y. (2012). The effect of the operating cycle of companies on the sustainability of profit accruals. Audit Knowledge, 12(46), 34-47. [Noor Mags]. [In Persian].

Choi, Y. S., Kim, M. O., Jung, H. R., & Cho, H. (2021). Bargaining power and budget ratcheting: Evidence from South Korean local governments. Management Accounting Research, 53, 100767. https://doi.org/10.1016/j.mar

Dong, Y., Hou, Q., & Ni, C. (2021) Implicit government guarantees and credit ratings. Journal of Corporate Finance, 69, 102046 https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.102046

Eskandarnejad, S., Hassanzadeh Baradaran, R., & Taheri, H. (2020). The effect of working capital management on the profitability of companies listed in Tehran Stock Exchange in production gap based business cycles. Quarterly Journal of Asset Management and Financing, 2(8), 31-48. https://amf.ui.ac.ir/article_21421.html [In Persian].

Fabbri, D., & Klapper, L. F. (2016). Bargaining power and trade credit. Journal of Corporate Finance, 41, 66-80. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2016.07.001

Fathe, M. H. (2024). The impact of readability of financial statements on the speed of adjustment of commercial credit of companies. Empirical Research in Accounting, 14(2), 155-178. DOI: 10.22051/jera.2024.45479.3180 [In Persian].

García-Teruel, J. P., & Martínez-Solano, P. (2007). Effects of working capital management on SME profitability. International Journal of Managerial Finance, 3(2), 164–177. https://doi.org/10.1007/s11187-011-9317-8

Giannetti, M., Serrano-Velarde, N., & Tarantino, E. (2021). Cheap trade credit and competition in downstream markets. Journal of Political Economy, 129(6), 1744–1796. https://doi.org/10.1086/713731

Gill, A., Amiraslany, A., Obradovich, J., & Mathur, N. (2019) Efficient working capital management, bond quality rating, and debtrefinancing risk. Journal of Managerial Finance, 45(7), 869–885. https://doi.org/10.1108/MF-06-2018-0269

Gofman, M., & Wu, Y. (2022). Trade credit and profitability in production networks. Journal of Financial Economics, 143(1), 593-618. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2021.05.054

Goncalves, A. B., Schiozer, R. F., & Sheng, H. H. (2018). Trade credit and product market power during a financial crisis. Journal of Corporate Finance, 49, 308-323. DOI: 10.1016/j.jcorpfin.2018.01.009

Haspolat, F. B. (2015) Analysis of Moody’s sovereign credit ratings: criticisms towards rating agencies are still valid? Procedia Econ Finance, 30, 283–293. DOI: 10.1016/S2212-5671(15)01296-4

Hatane, S. E., Winoto, J., Tarigan, J., & Jie, F. (2023). Working capital management and board diversity towards firm performances in Indonesia's LQ45. Journal of Accounting in Emerging Economies, 13(2), 276-299. https://doi.org/10.1108/JAEE-11-2018-0130

Hennessy, C. A., & Livdan, D. (2009). Debt, bargaining, and credibility in firm–supplier relationships. Journal of Financial Economics, 93(3), 382-399. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.05.006

Hill, M. D., Kelly, G. W., & Highfield, M. J. (2010). Net operating working capital behavior: A first look. Financial Management, 39(2), 783-805. https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2010.01092.x

Ilham, R. N., Irawati, H., Nurhasanah, N., Inuzula, L., Sinta, I., & Saputra, J. (2022). Relationship of working capital management and leverage on firm value: An evidence from the Indonesia stock exchange. Journal of Madani Society, 1(2), 64-71. https://doi.org/10.56225/jmsc.v1i2.129

Izadinia, N., & Taheri, M. (2016). The relation between accounting quality and trade credit. Empirical Research in Accounting, 6(1), 81-102. DOI: 10.22051/jera.2016.2159 [In Persian].

Kamyabi, Y., & Gorjian Mehlabani, R. (2016). The effect of monetary policy on the relationship between accounting conservatism and trade credit in listed companies of Tehran Stock Exchange. Financial Accounting Research, 8(3), 1-18. DOI: 10.22108/far.2016.21318 [In Persian].

Karakoç, B. (2024). Trade credit and corporate investment: Enhancing value creation. Journal of the Asia Pacific Economy, 29(3), 1388-1417. https://doi.org/10.1080/13547860.2023.2266271

Karami, S. (2016). Bargaining power inequality as a basis for contract control. Comparative Law Studies, 7(2), 693-723. DOI: 10.22059/jcl.2016.60699 [In Persian].

Karami, S., & Moradi, M. (2020). The effect of information asymmetry on the relationship between trade credit financing and stock price crash risk. Financial Accounting Knowledge, 6(4), 77-98. DOI: 10.30479/jfak.2020.11923.2571 [In Persian].

Khajavi, Sh., Ghayouri Moghadam, A., & Hajeb, H.R. (2021). Investigating the effect of trade credit on cost stickiness. Financial Accounting Knowledge, 8(3), 125-141. DOI: 10.30479/jfak.2021.15556.2869 [In Persian].

Khoo, J., & Adrian, Ch. (2022). Managerial ability and trade credit. The Finance Review, 57(2), 225-246. DOI: 10.1111/fire.12289

Le, B. (2019). Working capital management and firm’s valuation, profitability and risk: Evidence from a developing market. International Journal of Managerial Finance, 15(2), 191-204. https://doi.org/10.1108/IJMF-01-2018-0012

Lin, Q., & Zhang, T. (2020). Trade credit in economic fluctuations and its impact on corporate performance: A panel data analysis from China. Applied Economics, 52(1), 1–18. https://doi.org/10.1080/00036846.2019.1621982

Luo, C., Wei, D., & He, F. (2023). Corporate ESG performance and trade credit financing–Evidence from China. International Review of Economics & Finance, 85, 337-351. https://doi.org/10.1016/j.iref.2023.01.021

Luo, H. (2022). COVID-19 and trade credit speed of adjustment. Finance Research Letters, 47, 102541. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102541

Luo, H. (2021). Do firms chase trade credit target? Finance Research Letters, 102026, 1-10. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102026

Ma, B., He, J., Yuan, H., Zhang, J., & Zhang, C. (2023). Corporate social responsibility and trade credit: the role of textual features. Journal of Electronic Business & Digital Economics, 2(1), 89-109. https://doi.org/10.1108/JEBDE-07-2022-0018

Mazanec, J. (2022). The impact of working capital management on corporate performance in small–medium enterprises in the Visegrad Group. Mathematics, 10(6), 951. https://doi.org/10.3390/math10060951

Meckling, W. H., & Jensen, M. C. (1976). Theory of the Firm. Managerial behavior, agency costs and ownership structure, 3(4), 305-360. doi.org/10.1007/978-94-009-9257-3_8

Mun, S. G., & Jang, S. (2015). Working capital, cash holding and profitability of restaurant firms. International Journal of Hospitality Management, 48, 1–11. https://doi.org/10.1016/j.ijhm.2015.04.003

Nastiti, P. K. Y., Atahau, A. D. R., & Supramono, S. (2019). Working capital management and its influence on profitability and sustainable growth. Business: Theory and Practice, 20, 61-68. https://doi.org/10.3846/btp.2019.06

Norouzi, M., & Aflatoni, A. (2019). Investigating the existence of the optimal level of working capital management and the effect of financial constraints on the optimal level of availability. Journal of Empirical Accounting Research, 9(1), 1-22. DOI: 10.22051/jera.2017.8410.1150 [In Persian].

Orlova, S. V., & Rao, R. P. (2018). Cash holdings speed of adjustment. International Review of Economics & Finance, 54(1), 1-14. https://doi.org/10.1016/j.iref.2017.12.011

Parviziomran, E., & Elliot, V. (2023). The effects of bargaining power on trade credit in a supply network. Journal of Purchasing and Supply Management, 29(1), 100818. https://doi.org/10.1016/j.pursup.2023.100818

Salehi, M., Ghannad, M., & Beh Sodi, A. (2016). Investigating the effect of corporate governance structure on business credit. Economics and Business Research Journal, 17, 27-39. https://sanad.iau.ir/fa/Article/1046202?FullText=FullText [In Persian].

Senan, N. A. M., Al-Faryan, M. A. S., Anagreh, S., Al-Homaidi, E. A., & Tabash, M. I. (2022). Impact of working capital management on firm value: an empirical examination of firms listed on the Bombay Stock Exchange in India. International Journal of Managerial and Financial Accounting, 14(2), 138-156. http://dx.doi.org/10.1504/IJMFA.2022.122227

Siddiquee, M., & Khan, S. M. (2009). Analyzing working capital performance: Evidence from Dhaka stock exchange. https://www.researchgate.net/publication/256001223

Smith, K. (1980). Profitability versus liquidity tradeoffs in working capital management. In: Smith KV (ed) Readings on themanagement of working capital. West Publishing Company, Eagan, New York, St. Paul. https://www.scirp.org/reference/ReferencesPapers?ReferenceID=2512717

Soltani, A., Farahmand, S., & Arabi, R. (2015). Effects of working capital and financial flexibility on competitive ability of companies in Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting Knowledge, 6(22), 153-175. DOI: 10.22103/jak.2015.141 [In Persian].

Tian, H., & Tian, G. (2022). Corporate sustainability and trade credit financing: Evidence from environmental, social, and governance ratings. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 29(5), 1896-1908. https://doi.org/10.1002/csr.2335

Tingbani, I., Afrifa, G. A., Tauringana, V., & Ntim, C. (2024). Trade credit and corporate growth. International Journal of Finance & Economics, 29(1), 206-228. https://doi.org/10.1002/ijfe.2683

Wang, Y., Liu, B., Chan, H. K., Zhang, T. (2023). Who pays buyers for not disclosing supplier lists? Unlocking the relationship between supply chain transparency and trade credit. Journal of Business Research, 155(2), 158-172. doi: 10.1016/j.jbusres.2022.113404

Xu, C., Yang, L., Zhang, B., & Song, M. (2021). Bargaining power and information asymmetry in China’s water market: An empirical two-tier stochastic frontier analysis. Empirical Economics, 61, 2395-2418. DOI: 10.1007/s00181-020-01972-7

Yousefzadeh, Z., Mansourfar, Gh., & Ghayour, F. (2024). Business focus vs diversification: Impact on cash conversion cycle. Journal of Accounting Knowledge, 15(4), 57-74. DOI: 10.22103/jak.2023.21911.3920 [In Persian].