رابطه بین مسئولیت‌های اجتماعی شرکت و ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلی سازوکارهای نظارتی و عدم تقارن اطلاعاتی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران.

چکیده

هدف: هدف اصلی پژوهش حاضر بررسی رابطه بین مسئولیت‌های اجتماعی و ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلی سازوکارهای نظارتی (مالکیت نهادی و کنترل‌های داخلی) و عدم تقارن اطلاعاتی است. به عبارتی، ریسک سقوط قیمت سهام همواره یک موضوع با اهمیت و چالش برانگیز برای تحلیلگران، سرمایه‌گذاران مدیریت شرکت‌ها و قانون‌گذاران بوده است و شناخت عوامل مؤثر بر آن می‌تواند برای ذینفعان در تحلیل و پیشبینی رخداد آن مؤثر واقع شود.
 
روش: پژوهش حاضر به منظور انتخاب نمونه آماری، از روش حذف سیستماتیک بهره گرفته است. بر این اساس، با توجه به معیارهای مشخص، تعداد 125 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به‌عنوان نمونه‌ای برای بررسی فرضیه‌های پژوهش انتخاب و برای آزمون این فرضیه‌ها، از مدل رگرسیونی داده‌های ترکیبی استفاده شده است.
 
یافته‌ها: شواهد نشان می‌دهند مسئولیت اجتماعی، ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش می‌دهد و سازوکارهای نظارتی (مالکیت نهادی و کنترل داخلی) موجب تضعیف رابطه معکوس مسئولیت اجتماعی و ریسک سقوط قیمت سهام می‌شود. همچنین مشخص شد عدم تقارن اطلاعاتی نقش تعدیلی در رابطه بین مسئولیت اجتماعی و ریسک سقوط قیمت سهام ندارد.
 
نتیجه‌گیری: اگر مسئولیت اجتماعی در شرکت‌ها به درستی پیاده‌سازی شود و به عنوان ابزاری برای مدیران جهت انجام رفتارهای خودخواهانه به ضرر سهامداران عمل نکند، می‌تواند به طور مؤثری ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش دهد. سرمایه‌گذاران نهادی و کنترل‌های داخلی به عنوان مهم‌ترین سازوکارهای نظارتی در شرکت می‌توانند با تقویت حاکمیت شرکتی، ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش دهند. مالکیت نهادی می‌تواند سطح شفافیت اطلاعات شرکت را افزایش دهد و به سرمایه‌گذاران در اتخاذ تصمیمات منطقی یاری رساند. بر این اساس، هرچه نسبت سهامداری سرمایه‌گذاران نهادی بیشتر باشد، تأثیر مسئولیت اجتماعی شرکت در کاهش ریسک سقوط قیمت سهام کمتر می‌شود. همچنین، شرکتی که به‌طور مداوم گزارش‌های مربوط به کنترل داخلی را ارائه می‌دهد، توانمندی بالای را در زمینه حاکمیت شرکتی نشان می‌دهد. که این موضوع می‌تواند به سرمایه‌گذاران احساس اعتماد بدهد و در نتیجه تأثیر بازدارنده مسئولیت اجتماعی شرکتی بر ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش دهد. در شرایطی که عدم تقارن اطلاعاتی وجود دارد، مدیران از امکانات و فرصت‌های بیشتری برای پنهان کردن اخبار منفی و تسریع در افشای اخبار مثبت برخوردارند؛ بنابراین می‌توان نتیجه گرفت عدم تقارن اطلاعاتی، ریسک سقوط قیمت سهام در آینده را افزایش می‌دهد. همچنین، نتایج نشان داد عدم تقارن اطلاعاتی تأثیر تعدیلی بر رابطه مسئولیت اجتماعی و ریسک سقوط قیمت سهام ندارد.

کلیدواژه‌ها

موضوعات


اخگر، محمد امید؛ امینی، پیمان و مرادی، آزاده (1400). بررسی تأثیر عملکرد زیست‌محیطی بر ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر ارتباطات سیاسی در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های حسابداری مالی، 13(2)، 120-101. https://doi.org/10.22108/far.2021.128585.1754.
برشد، عبدالحسین؛ صمدی لرگانی، محمود و تقی‌پوریان، یوسف (1401). خط مشی‌های مسئولیت‌پذیری اجتماعی شرکت و عدم تقارن اطلاعاتی. خط مشی‌گذاری عمومی در مدیریت، 12(4)، 45-35. https://doi.org/10.30495/ijpa.2022.58708.10739.
جبار عبد علی‌‌العتبی، ساره؛ زواری رضایی، اکبر؛ چالکی، پری و پیری، پرویز (1402). اثر تجدید ارائه صورت های مالی بر کیفیت و افشای فعالیت‌های داوطلبانه گزارشگری مسئولیت اجتماعی شرکت‌های بورسی. حسابداری ارزشی و رفتاری، 8(16)، 309-279. http://dx.doi.org/10.61186/aapc.8.16.279.
جودی، سمیرا و منصورفر، غلامرضا (1398). عدم تقارن اطلاعاتی، ابعاد درونی و بیرونی کیفیت حاکمیت شرکتی: ارتقاء یا تضعیف کیفیت حسابرسی؟ مجله دانش حسابداری، 10(3)، 231-199. https://jak.uk.ac.ir/article_2373.html.
خان محمدی، محمدحامد و ساعدی، فاطمه (1402). رابطه افشای مسئولیت‌پذیری اجتماعی با ریسک سقوط قیمت سهام با توجه به نقش تعدیلگر عملکرد شرکت. چشم‌انداز حسابداری و مدیریت، 81(6)، 239-252. https://www.jamv.ir/article_178349.html.
ذبیحی، علی و سادات دریاباری، آناهیتا (1396). بررسی رابطه بین افشای ابعاد مختلف مسئولیت اجتماعی شرکت‌ها بر اساس مدل نیروانتو و ریسک سقوط قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 6(21)، 76-61. https://www.jmaak.ir/article_10293.html.
سجادی، زانیار (1402). رابطه همبستگی درون صنعتی، تنوع سبد سهامداران عمده و عدم تقارن اطلاعاتی با تأکید بر نقش رقابت در بازار و استقلال هیئت مدیره. مجله دانش حسابداری، 14(1)، 91-71. https://jak.uk.ac.ir/article_3391.html.
صراف، فاطمه؛ کریمی، مجتبی و بشارت‌پور، فاطمه (1401). تأثیر افق مالکیت نهادی بر مسئولیت اجتماعی و ارزش سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. اقتصاد مالی، 16(58)،191-173. https://doi.org/10.30495/fed.2022.691506.
عباسی استمال، محمدرضا و حسین‌زاده دالاندار، نسرین (1402). تأثیر لحن خوشبینانه مدیران بر افشای مسئولیت اجتماعی شرکت با تأکید بر عدم تقارن اطلاعاتی. دانش حسابداری مالی، 10(3)، 171-151. https://doi.org/10.30479/jfak.2024.19573.3135.
فندرسکی، علی و صفری گرایلی، مهدی (1397). اثربخشی کنترل‌های داخلی و ریسک سقوط قیمت سهام. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 10(38)، 169-186. https://dorl.net/dor/20.1001.1.23830379.1397.10.38.8.0.
کوهی، حسن؛ اشرفی، مجید؛ عباسی، ابراهیم و گرگانلی دوجی، جمادوردی (1401). تأثیر عملکرد مسئولیت اجتماعی بر آشفتگی مالی در طول چرخه عمرشرکت با استفاده از تابع فاصله جهت‌دار. مجله دانش حسابداری، 13(2)، 171-194. https://jak.uk.ac.ir/article_3393.html.
گودرزی، سمیه (1402). تأثیر کیفیت کنترل داخلی بر افشای اطلاعات مسئولیت اجتماعی. چشم‌انداز حسابداری و مدیریت، 6(86)، 102-86. https://www.jamv.ir/article_190098.html.
لشکری، زهرا و رضوی عراقی، سیدمحمدرضا (1393). تأثیر ضعف عمده کنترل داخلی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام. دومین همایش ملی پژوهش‌های کاربردی در علوم مدیریت و حسابداری، تهران، https://civilica.com/doc/382038.
معصومی، سید رسول و نشانگران، معصومه (1400). بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی و مسئولیت اجتماعی شرکت‌ها بر ریسک سقوط قیمت سهام شرکت‌ها. مجله پژوهش و مطالعات علوم اسلامی، 3(24)، 85-73. https://www.joisas.ir/fa/showart-0cff386c50de345d3f912381e5fae26d.
منصورفر، غلامرضا؛ عبدی، سهراب و قادری، بهمن (1397). مالکیت نهادی، هموارسازی سود و ریسک سقوط آتی قیمت سهام: هموارسازی به ‌قصد تحریف یا انتقال اطلاعات؟ چشم‌انداز حسابداری و مدیریت، 1(1)، 45-29. https://doi.org//jamv.2018.1003.
مؤمنی یانسری، ابوالفضل. (1402). وضعیت مالی و ریسک سقوط آتی قیمت سهام؛ اهمیت کیفیت کنترل داخلی شرکت‌ها. پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی، 15(60)، 174-157. https://doi.org/10.30495/faar.2023.707971.
نصیرزاده، فرزانه؛ عباس‌زاده، محمدرضا و پورربی، میروحید (1403). بررسی نقش دوگانه سرمایه‌گذاران نهادی در مدیریت سود و عملکرد پس از عرضه اولیه سهام. تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 16(61)، 84-67. https://www.iaaaar.com/article_196631.html.

References

Akhgar, M.O., Amini, P., & Moradi, A. (2021). The effect of environmental performance on stock price crash risk with an emphasis on political connections in the Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Accounting Research, 13(2), 101-120 .https://doi.org/10.22108/far.2021.128585.1754 ]In Persian[.
Al-Itbi, S.J.A.A., Rezaei, A.Z., Chalaki, P., & Piri, P. (2024). The influence of financial restatements on the quality and disclosure of voluntary activities of corporate social responsibility reporting. Journal of Value & Behavioral Accounting, 8(16), 279-309http://dx.doi.org/10.61186/aapc.8.16.279 ]In Persian].
Astamal, M., & Dalandar, N. (2023). The effect of managers' optimistic tone on corporate social responsibility disclosure with emphasis on information asymmetry. Financial Accounting Knowledge, 10(3), 151-171. https://doi.org/10.30479/jfak.2024.19573.3135] In Persian[.
Barshad, A., Largani, M.S., & pourian, Y.T. (2022). Corporate social responsibility policies and information asymmetry: Structural equation modeling approach. Public Policy in Management, 12(4), 35-45. https://doi.org/10.30495/ijpa.2022.58708.10739 ]In Persian[.
Cao, T., Nguyen, H., Nguyen, K., & Nguyen, L. (2023). Information asymmetry on the link between corporate social responsibility and stock price crash risk. Cogent Economics & Finance, 11(2), 2230727 https://dx.doi.org/10.1080/23322039.2023.2230727.
Dumitrescu, A., & Zakriya, M. (2021). Stakeholders and the stock price crash risk: What matters in corporate socialperformance? Journal of Corporate Finance, 67, 101871. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101871.
Fang, J. (2023). Corporate social responsibility and stock-price crash risk: Test of regulation mechanism based on institutional ownership and internal control. Journal of Industrial and Production Engineering, 40(8), 624-637. https://dx.doi.org/10.1080/21681015.2023.2253817.
Fenderski, A., & Grayeli, M.S. (2017). The effectiveness of internal controls and stock price crash risk. The Financial Accounting and Auditing Research, 10(38), 169-186. https://dorl.net/dor/20.1001.1.23830379.1397.10.38.8.0 ]In Persian[.
Feng, J., Goodell, J.W., & Shen, D. (2022). ESG rating and stock price crash risk: Evidence from China. Finance Research Letters, 46, 102476. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102476.
Graves, Samuel B, and Sandra A Waddock. (1994). Institutional Owners and Corporate Social Performance. Academy of Management Journal, 37(4), 1034-1046. https://doi.org/10.5465/256611.
Gudarzi, S., (2023). The effect of internal control quality on social responsibility disclosure. Journal of Accounting and Management Vision, 6(86), 86-102. https://www.jamv.ir/article_190098.html ]In Persian[.
Hao, D.Y., Qi, G.Y., & Wang, J. (2018). Corporate social responsibility, internal controls, and stock price crash risk: The Chinese stock market. Sustainability, 10(5), 1675. https://doi.org/10.3390/su10051675.
He, F., Qin, S., Liu, Y., & Wu, J.G. (2022). CSR and idiosyncratic risk: Evidence from ESG information disclosure. Finance Research Letters, 49, 102936. https://dx.doi.org/10.1016/j.frl.2022.102936.
Hsu, A.W.H., Pourjalali, H., & Song, Y.J. (2018). Fair value disclosures and crash risk. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 14(3), 358-372. https://dx.doi.org/10.1016/j.jcae.2018.10.003.
Joudi, S., & Mansourfar, Gh. (2019). Information asymmetry, internal and external dimensions of corporate governance quality: Improving or worsening audit quality? Journal of Accounting Knowledge, 10(3), 199-231. https://jak.uk.ac.ir/article_2373.html ]In Persian[.
Kenton, will. (2024). Internal controld: Definition, types and importance investopedia. https://www.investopedia.com/-terms/i/internalcontrols.asp.
Khan Mohammadi, M., & Saedi, F. (2023). The relationship of social responsibility disclosure with stock price crash risk according to the role of company performance moderator. Journal of Accounting and Management Vision, 81(6), 239-252. https://www.jamv.ir/article_178349.html ]In Persian[.
Kim, J.B., Yeung, I., & Zhou, J. (2019). Stock price crash risk and internal control weakness: presence vs. disclosure effect. Accounting & Finance, 59(2), 1197-1233. https://dx.doi.org/10.1111/acfi.12273.
Kim, Y.S., Kim, Y., & Kim, H.D. (2017). Corporate social responsibility and internal control effectiveness. Asia‐Pacific Journal of Financial Studies, 46(2), 341-372. https://doi.org/10.1111/ajfs.12172.
Koohi, H., Ashrafi, M., Abbasi, E., & Goganli Davaji, J. (2022). The effect of corporate social responsibility performance on financial turmoil over the life cycle using the directional distance function. Journal of Accounting Knowledge, 13(2), 171-194. https://jak.uk.ac.ir/article_3393.html?lang=en [In Persian].
Kuang, W. (2022). Real earnings smoothing and crash risk: Evidence from Japan. Journal of International Financial Management & Accounting, 33(1), 154-187. https://dx.doi.org/10.1111/jifm.12143.
Lashkari, Z., & Razavi Iraqi, S.M. (2014). The effect of the major weakness of internal control on the risk of future fall in stock prices. The Second National Conference of Applied Research in Management and Accounting Sciences, Tehran, https://civilica.com/doc/382038 ]In Persian[.
Li, X. (2020). The effectiveness of internal control and innovation performance: An intermediary effect based on corporate social responsibility. Plos One, 15(6), e0234506. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0234506.
Luo, W., Tian, Z., Fang, X., & Deng, M. (2024). Can good ESG performance reduce stock price crash risk? Evidence from Chinese listed companies. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 31(3), 1469-1492. http://dx.doi.org/10.1002/csr.2646.
Mansourfar, Gh., Abdi, S., & Qhaderi, B. (2018). Institutional ownership, profit smoothing and risk of future stock price fall: Smoothing to distort or transmit information? Journal of Accounting and Management Vision, 1(1), 29-45. https://doi.org//jamv.2018.1003 ]In Persian[.
Masoumi, S.R., & Neshangaran, M. (2021). Investigating the impact of corporate governance and social responsibility of companies on stock price crash risk, Journal of Research and Studies of Islamic Sciences, 3(24(, 73-85. https://www.joisas.ir/fa/showart-0cff386c50de345d3f912381e5fae26d ]In Persian[.
Miller, S., Moussawi, R., Wang, B. and Yang, T., (2018), “Institutional Investors and Bank Governance: Evidence from Earnings Management. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3100101.
Mitra, S., Jaggi, B., & Hossain, M. (2013). Internal control weaknesses and accounting conservatism: Evidence from the post–Sarbanes–Oxley period. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 28(2), 152-191. https://dx.doi.org/10.1177/0148558X13479057.
Nassirzadeh, F., Abbaszadeh, M., & Pourrabbi, M. (2024). Investigating the dual role of institutional investors in earnings management and performance after initial public offering. Accounting & Auditing Research 16(61), 67-84. https://www.iaaaar.com/article_196631.html ]In Persian[.
Nguyen, Q.K., & Dang, V.C. (2023). The impact of fintech development on stock price crash risk and the role of corporate social responsibility: Evidence from Vietnam. Business Strategy & Development, 6(4), 557-570. https://dx.doi.org/10.1002/bsd2.262.
Palmon, D., Chen, Y., & Chen, B. (2024). Corporate social responsibility and information asymmetry: Do earnings conference calls play a role? Journal of Business Ethics, 194, 77-101. https://dx.doi.org/10.1007/s10551-023-05605-8.
Sajjadi, Z. (2023). Large shareholder portfolio diversification, intra-industry connectedness, and information asymmetry and moderation effect of competition and board independence. Journal of Accounting Knowledge, 14(1), 71-91. https://jak.uk.ac.ir/article_3391.html?lang=en [In Persian].
Saleh, M., Zulkifli, N., & Muhamad, R. (2010). Corporate social responsibility disclosure and its relation on institutional ownership: Evidence from public listed companies in Malaysia. Managerial Auditing Journal, 25(6), 591-613. https://dx.doi.org/10.1108/02686901011054881.
Salehi, M., Moradi, M., & Faysal, S. (2023). The relationship between corporate governance and cost of equity: Evidence from the ISIS era in Iraq. International Journal of Emerging Markets, 19(10), 3374-3392. https://dx.doi.org/10.1108/IJOEM-07-2020-0739.
Sarraf, F., Karimi, M., & Besharatpour, F. (2022). The effect of institutional ownership horizon on social responsibility and stock value of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Financial Economics, 16(58),173-191. https://doi.org/10.30495/fed.2022.691506 ]In Persian[.
Shandiz, M.T., Zadeh, F.N., & Askarany, D. (2022). The interactive effect of ownership structure on the relationship between annual board report readability and stock price crash risk. Journal of Risk and Financial Management, 15(6), 268. https://doi.org/10.3390/jrfm15060268.
Tarighi, H., Appolloni, A., Shirzad, A., & Azad, A. (2022). Corporate social responsibility disclosure (CSRD) and financial distressed risk (FDR): does institutional ownership matter? Sustainability, 14(2), 742. https://doi.org/10.3390/su14020742.
Venkatesh, P., & Chiang, R. (1986). Information asymmetry and the dealer's bid‐ask spread: A case study of earnings and dividend announcements. The Journal of Finance, 41(5), 1089-1102. https://doi.org/10.4236/jmf.2014.42008.
Widhiadnyana, I.K., & Ratnadi, N.M.D. (2018). The impact of managerial ownership, institutional ownership, proportion of independent commissioner, and intellectual capital on financial distress. Journal of Economics, Business, and Accountancy Ventura, 21(3), 351-360. https://dx.doi.org/10.14414/jebav.v21i3.1233.
Wu, C., Xiong, X., Gao, Y., & Meng, J.G. (2024). Corporate social responsibility dimensions and stock price crash risk: Evidence from the management's self-interest perspective. Pacific-Basin Finance Journal, 83, 102235. https://dx.doi.org/10.1016/j.pacfin.2023.102235.
Yanesari, A.M. (2023). financial status and future stock price crash risk; the importance of the quality of firms internal control quality. Financial Accounting and Audit Research, 15(60), 157-174. https://doi.org/10.30495/-faar.2023.707971 ]In Persian[.
Yang, M., Chen, S., Wang, J., & Wang, Y. (2023). Corporate social responsibility and stock price crash risk: Does analyst coverage matter? Applied Economics, 55(10), 1045-1061 http://dx.doi.org/10.1080/00036846.2022.2095347.
Zabihi, A., & Sadat Daryabari, A. (2017). relationship between different dimensions of corporate social responsibility based on the Nirvanto model and stock price crash risk in Tehran Stock Exchange. Accounting Knowledge and Management Auditing, 6(21), 61-76. https://www.jmaak.ir/article_10293.html ]In Persian[.