مجله دانش حسابداری

مجله دانش حسابداری

تأثیر عوامل اقتضایی بر رابطه بین کارایی زنجیره ارزش و ریسک سیستماتیک

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
1 گروه حسابداری، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه ایلام، ایلام، ایران.
2 گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران.
چکیده
هدف: کارایی زنجیره ارزش قابلیت شرکت در به‌کارگیری منابع مشهود و نامشهود به‌صورت اثربخش است تا با ایجاد مزیت رقابتی، ارزش شرکت را به حداکثر برساند و برای مشتری ارزش‌آفرینی کند. این قابلیت با تئوری قابلیتهای پویا و دیدگاه منبع‌محور هم‌جهت است و می‌تواند به کاهش ریسک شرکت کمک کند، اما ویژگی‌های خاص شرکت می‌تواند این رابطه را تحت تأثیر قرار دهد؛ بر این اساس، در پژوهش حاضر عوامل اقتضایی درون‌سازمانی که می‌توانند رابطه بین کارایی زنجیره ارزش و ریسک سیستماتیک را تعدیل کنند، شناسایی شده و مورد بررسی قرار گرفته‌اند.
 
روش: جامعه آماری پژوهش شامل همه شرکت‌های فعال در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1397 تا 1402 بوده، اما داده‌های 108 شرکت با غربالگری برای آزمون فرضیه‌های پژوهش بررسی شده است. کارایی زنجیره ارزش مبتنی بر داده‌های حسابداری و با بهره‌گیری از تابع مرزی تصادفی در نرم‌افزار استتا اندازه‌گیری شده و برای آزمون فرضیه‌ها از رگرسیون چندمتغیره بهره گرفته شده است.
 
یافته‌ها: نتایج پژوهش نشان داد کارایی زنجیره ارزش شرکت تأثیر منفی و معناداری بر ریسک سیستماتیک دارد؛ همچنین، اندازه شرکت، اهرم مالی، سودآوری و استقلال هیئت مدیره رابطه بین کارایی زنجیره ارزش و ریسک سیستماتیک را تضعیف می‌کنند، در حالی‌که اندازه هیئت مدیره این رابطه را تقویت می‌کند.
 
نتیجه‌گیری: میانگین کارایی زنجیره ارزش شرکت‌های نمونه بورسی کمتر از 50 درصد بوده است که مطلوب نیست و نقطه ضعف جدی محسوب می‌شود، اما مدیران اجرایی شرکت می‌توانند آن را با نوآوری، سرمایه‌گذاری در فعالیت‌های تحقیق و توسعه، بهسازی عملیات تولید و به‌کارگیری فناوری‌های نوین ارتقاء دهند. بر اساس نتایج پژوهش، در شرکت‌های بزرگ‌تر و همچنین در شرکت‌هایی که نسبت بدهی بالاتر است، تأثیر منفی کارایی زنجیره ارزش بر ریسک سیستماتیک کمتر است. علاوه بر این، در شرکت‌هایی که تعداد اعضای هیئت مدیره بیشتر است، تأثیر منفی کارایی زنجیره ارزش بر ریسک سیستماتیک بیشتر است. هیئت مدیره‌های بزرگ‌تر به دلیل داشتن مجموعه مهارت‌ها، تخصص، ظرفیت نظارت اثربخش و سازوکار تصمیم‌گیری کارآمد، توانایی بیشتری در کاهش ریسک کلی شرکت دارند.
کلیدواژه‌ها
موضوعات

بادپا، بهروز و شیری، نعمت‌اله (1401). اثر مؤلفه‌های تصمیم‌گیری مالی و سرمایه‌گذاری بر قصد کار آفرینانه دانشجویان رشته حسابداری ایران. مجله دانش حسابداری، 13(3)، 1-27. https://jak.uk.ac.ir/article_3113.html
بادپا، بهروز؛ ناصری، مهدیس و قنبری، امین (1402). تأثیر عملکرد زنجیره ارزش شرکت بر عملکرد و پایداری مالی، ابعاد درماندگی مالی و تداوم فعالیت. دانش حسابداری مالی، 10(3)، 41-71. https://journals.ikiu.ac.ir/article_3182.html
بادپا، بهروز؛ ناصری، مهدیس و قنبری، امین (1403). واکاوی تأثیر عوامل اقتضایی بر قابلیت مسئولیت اجتماعی و کارایی بازارپذیری شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. دو فصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری، 9(17)، 47-96. https://aapc.khu.ac.ir/article-1-1255-fa.html
تقوی، مهدی و محمدی، حسین (1388). تأثیر زیرساخت‌های سرمایه‌گذاری بر رشد اقتصادی ایران. پژوهشنامه اقتصادی، 9(32)، 15-42. https://joer.atu.ac.ir/article_2906.html
خسروانی‌مهر، زکیه (1402). ویژگی‌های هیئت مدیره، ریسک عملیاتی و ریسک‌پذیری شرکت. مدیریت بازرگانی و علم اطلاعات، 2(2)، 73-87. https://civilica.com/doc/1779665
دیدار، حمزه؛ حیدری، مهدی و پور اسد، سعید (1397). تأثیر کوتاه‌بینی مدیریتی بر کارایی شرکت‌ها با نقش تعدیل‌کنندۀ کیفیت حاکمیت شرکتی در شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران. مجله دانش حسابداری، 9(1)، 147-169. DOI: 10.22103/jak.2018.9750.2306
شریف‌آزاده، محمدرضا و بصیرت، مهدی (1392). تخمین کارایی فنی صنعت لوله‌های گاز و نفت ایران بر اساس برآورد تابع مرزی تصادفی. دوفصلنامۀ علمی مطالعات و سیاست‌های اقتصادی، 9(2)، 200-181. https://economic.mofidu.ac.ir/article_26127.html
عثمانی، محمدقسیم و قاسم‌زاده علی (1388). حسابداری صنعتی (جلد اول). چاپ هفتم. نشر ترمه. https://www.gisoom.com/book/1360637
محمدتبار کاسگری، فوزیه؛ دهقان، عبدالمجید و هاشمی‌فراشا، سیدابوالقاسم (1399). بررسی رابطه بین ویژگی‌های شرکتی و ریسک سیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل سه عاملی فاما و فرنچ. راهبرد مدیریت مالی، 8(2)، 177-196. https://jfm.alzahra.ac.ir/article_4770.html
نصیرزاده، فرزانه؛ صالحی، مهدی و بیگی، بهزاد (1394). ویژگی‌های ساختاری و فرایندی هیئت مدیره و ریسک مالی: تغییر در نقدینگی- تغییر در بحران مالی. مجله دانش حسابداری، 6(22)، 81-105. https://jak.uk.ac.ir/article_1410_223.html

References

Agusti, R. (2021). Analysis of the impact of company size on systemic risk based on capital asset pricing model in food and beverages companies listed on the Indonesia stock exchange year 2009-2011. International Journal of Applied Finance and Business Studies, 9(1), 1–7. researchgate.net/publication/356481653
Akwuobi, B. U., Agubata, N. S., & Ofor, N. T. (2025). Firm attributes and systematic risk of listed consumer and industrial goods firms in Nigeria. Journal of Accounting and Financial Management, 11(1), 92-111. https://publications.oasisinternationaljournal.org/index.php/Ijnhssm/article/view/74
Alaghi, K. (2011). Financial leverage and systematic risk. African Journal of Business Management, 5(15), 6648–6650. https://academicjournals.org/journal/AJBM/article-abstract/28F57E214953
Alexander, A., & Menicacci, L. (2025). Tax governance as a social responsibility of the firm: Evidence from the Italian cooperative compliance program. Social Responsibility Journal, 21(8), 1549–1565. https://doi.org/10.1108/SRJ-01-2025-0094
Badpa, B., Naseri, M., & Ghanbari, A. (2023). The effect of company's value chain performance on financial performance and stability, dimensions of financial distress and going concern. Financial Accounting Knowledge, 10(3), 41-71. https://journals.ikiu.ac.ir/article_3182.html [In Persian].
Badpa, B., Naseri, M., & Ghanbari, A. (2024). The effect of contingency factors on social responsibility capability and marketability efficiency of companies listed on the Tehran stock exchange. Journal of Value and Behavioral Accounting, 9(17), 47-96. https://aapc.khu.ac.ir/article-1-1255-fa.html [In Persian].
Badpa, B., & Shiri, N. (2022). The effects of financial and investment decision-making components on entrepreneurial intention among Iranian accounting students. Journal of Accounting Knowledge, 13(3), 1-27. https://jak.uk.ac.ir/article_3113.html [In Persian].
Blocher, E., Stout, D., & Cokins, G. (2009). Cost management: A strategic emphasis. McGraw-Hill, Irwin, 5th edition. https://ndl.ethernet.edu.et/bitstream/123456789
Bloom, M., & Milkovich, G. T. (1998). Relationships among risk, incentive pay, and organizational performance. Academy of Management Journal, 41(3), 283–297. https://doi.org/10.2307/256908
Bollerslev, T., & Zhang, B. Y. B. (2003). Measuring and modeling systematic risk in factor pricing models using high-frequency data. Journal of Empirical Finance, 10(5), 533–558. 10.1016/S0927-5398(03)00004-5
Calatayud, A., & Ketterer, J. A. (2016). Integrated value chain risk management. Inter-American Development Bank, 1-52. https://webimages.iadb.org/publications/Integrated-Value-Chain-Risk-Management.pdf
Charles, P. J. (2007). Investment analysis and management (10th ed). NJ: John Wiley & Sons (Asia) Pte Ltd. https://www.amazon.com/Investments-Analysis-Management-Wiley-Finance/dp/0471590657
Chen, N. F. (1991). Financial investment opportunities and the macroeconomy. The Journal of Finance, 46(2), 529-554. https://doi.org/10.2307/2328835
Cheng, S. (2008). Board size and the variability of corporate performance. Journal of Financial Economics, 87(1), 157–176. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2006.10.006
Chhapra, I. U., Zehra, I., Kashif, M., & Rehan, R. (2020). Is bankruptcy risk a systematic risk? Evidence from Pakistan stock exchange. Journal of Etikonomi, 19(1), 51–62. https://doi.org/10.15408/etk.v19i1.11248
Didar, H., Heydari, M., & Pourasad, S. (2018). Impact of myopic management on efficiency of companies with moderating role of corporate governance quality in companies in Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting Knowledge, 9(1), 147-169. DOI: 10.22103/jak.2018.9750.2306 [In Persian].
Doku, J. N., & Borowa, H. A., Mohammed, I., & Attah-Botchwey, E. (2023). Impact of corporate board size and board independence on stock returns volatility in Ghana. Cogent Business & Management, 10(2), 1-20. https://ideas.repec.org/a/taf/oabmxx/v10y2023i2p2204597.html
Dutta, S., Narasimhan, O., & Rajiv, S. (1999). Success in high-technology markets: Is marketing capability critical? Marketing Science, 18(4), 547-568. https://www.jstor.org/stable/193242
Eisenberg, T., Sundgren, S., & Wells, M. T. (1998). Larger board size and decreasing firm value in small firms. Journal of Financial Economics, 48, 35-54. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(98)00003-8
Eisenhardt, K. M., & Martin, J. A. (2000) Dynamic capabilities: What are they? Strategic Management Journal, 21(10-11), 1105-1121. https://www.jstor.org/stable/3094429
Evans, J. R., & Berman, B. (2001) Conceptualizing and operationalizing the business-to-business value chain. Industrial Marketing Management, 30(2), 135–148. DOI: 10.1016/S0019-8501(00)00139-5
Fang, E., Palmatier, R. W., & Steenkamp, J. B. E. (2008). Effect of service transition strategies on firm value. Journal of Marketing, 72(5), 1–14. http://dx.doi.org/10.1509/jmkg.72.5.1
Gayle, G. L., Golan, L., & Miller, R. A. (2015). Promotion, turnover, and compensation in the executive labor market. Econometrica, 83(6), 2293-2369. https://www.jstor.org/stable/43866414
Gruca, T.S., & Rego, L.L. (2005). Customer satisfaction, cash flow, and shareholder value. Journal of Marketing, 69(3), 115-130. DOI: 10.1509/jmkg.69.3.1.66358
Gu, Z., & Kim, H. (2002). Determinants of restaurant systematic risk: a reexamination. The Journal of Hospitality Financial Management, 10(1), 1–13. DOI: 10.1080/10913211.2002.10653757
Handayani, D. W. (2014). The effect of financial leverage, liquidity, asset growth, and company size on stock beta in manufacturing companies listed on the Indonesia stock exchange. Journal of Accounting and Business Dynamics, 1(2), 169–182. https://www.researchgate.net/publication/332296638
Harmsen, H., & Jensen, B. (2004). Identifying the determinants of value creation in the market: A competence-based approach. Journal of Business Research, 5(5), 533–547. 10.1016/S0148-2963(02)00319-3
Hastuti, E. I., Wahyuni, S., Santoso, S. B., & Suyoto, Mr. (2024). The effect of asset growth and systematic risk on company value with profitability as an intervening variable. Asian Journal of Economics, Business and Accounting, 24(8), 502–514. https://doi.org/10.9734/ajeba/2024/v24i81471
Huang, Y. S., & Wang, C. (2015). Corporate governance and risk-taking of Chinese firms: The role of board size. International Review of Economics and Finance, 37, 96–113. https://doi.org/10.1016/j.iref.2014.11.016
Iqbal, M. J., & Shah, S. Z. A. (2012). Determinants of systematic risk. The Journal of Commerce, 4(1), 47–56. https://www.academia.edu/9952275
Jaafar, M. N., Muhamat, A. A., Basri, M. F., & Syed Alwi, S. F. (2020). Determinants of systematic risk: Empirical evidence from shariah compliants firms listed on bursa Malaysia. International Business Education Journal, 13(1), 71-82. https://doi.org/10.37134/ibej.vol13.1.6.2020
Khan, B. F., & Siddiqui, D. A. (2023). The effect of financial leverage, supply chain finance and liquidity on firm performance in Pakistan: A comparative analysis of cement, Textile, Pharmaceutical and sugar sectors (April 28, 2023). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=4432266.
Khosravanimehr, Z. (2023). Characteristics of the board of directors, risk taking and operational risk of the company. Journal of Business Management and Information Science, 2(2), 73-87. civilica.com/doc/1779665 [In Persian].
Lee, J. S., & Jang, S. C. S. (2007). The systematic-risk determinants of the US airline industry. Tourism Management, 28(2), 434-442. https://doi.org/10.1016/j.tourman.2006.03.012
Luo, X., & Bhattacharya, C. B. (2009). The debate over doing good: Corporate social performance, strategic marketing levers, and firm idiosyncratic risk. Journal of Marketing, 73(6), 198–213. https://doi.org/10.1509/jmkg.73.6.198
Luo, X., & Homburg, C. (2008). Satisfaction, complaint, and the stock value gap. Journal of Marketing, 72(4), 29-43. https://www.fox.temple.edu/sites/fox/files/jm-luo-homburg08-SCSVG.pdf
McAlister, L., Srinivasan, R., & Kim, M. (2007) Advertising, research and development and systematic risk of the firm. Journal of Marketing, 71(1), 35-48. https://www.researchgate.net/publication/237290802
Milionis, A. (2011). A conditional CAPM: Implications for systematic risk estimation. The Journal of Risk Finance, 4, 306-314. https://ideas.repec.org/p/bog/wpaper/131.html
Mohammad Tabar Kasgari, F., Dehghan, A., & Hashemi-Farasha, S. A. (2020). Relationship between corporate characteristics and systematic risk in Tehran stock exchange: Using the fama and french three-factor model. Financial Management Strategy, 8(2), 177-196. https://jfm.alzahra.ac.ir/article_4770.html [In Persian].
Nakano, M., & Nguyen, P. (2012). Board size and corporate risk taking: Further evidence from Japan. Corporate Governance, 20(4), 369–387. https://doi.org/10.1111/j.1467-8683.2012.00924.x
Narasimhan, O., Rajiv, S., & Dutta, S. (2006). Absorptive capacity in high-technology markets: The competitive advantage of the haves. Marketing Science, 25(5), 510-524. DOI: 10.1287/mksc.1060.0219
Nassirzadeh, F., Salehi, M., & Beigi, B. (2015). Structure and process characteristics of board of directors and financial risks: Changes in liquidity - changes in financial slack. Journal of Accounting Knowledge, 6(22), 81-105. https://jak.uk.ac.ir/article_1410_223.html [In Persian].
Nguyen, T. D., Vo, A., & Vo, D. H. (2019). The determinants of systematic risk in Vietnam. Journal of Advances in Decision Sciences, 23(2), 15-36. https://ideas.repec.org/a/aag/wpaper/v23y2019i2p15-36.html
Nkgowe, S. T., & Okori, C. B. N. (2024). The influence of board of directors on risk management and financial performance: A study within Chinese corporate governance. International Journal of Management and Commerce Innovations, 12(1), 165–184. https://doi.org/10.5281/zenodo.13304559
Nordberg, M., Campbell, A., & Verbeke, A. (2003). Using customer relationships to acquire technological innovation: A value-chain analysis of supplier contracts with scientific research institutions. Journal of Business Research, 56(9), 711-719. 10.1016/S0148-2963(01)00256-9
Nurrizkiana, R., Adhariani, D., Setiawan, D., & Harymawan, I. (2024). Board effectiveness and firm risk: The moderating role of ESG performance. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 18(1), 108-129. https://doi.org/10.14453/aabfj.v18i1.07
Osmani, M. Gh., & Ghasemzadeh, A. (2009). Cost accounting (1st volume). 7th Edition. Publication of Termeh, Iran. https://www.gisoom.com/book/1360637 [In Persian].
Pham, T. N., & Vo, D. H. (2019). Estimating sectoral systematic risk for China, Malaysia, Singapore, and Thailand. Annals of Financial Economics, 14(3), 1-18. https://doi.org/10.1142/S2010495219500118
Ramadani, S., Mulyati, S., & Icih, I. (2019). The effect of dividend payout ratio, financial leverage, and profitability on stock beta. Islamic Economic, Accounting, and Management Journal, 1(1), 29–44. DOI: 10.35310/tsarwatica.v1i01.79
Rowe, T., & Kim, J. (2010). Analyzing the relationship between systematic risk and financial variables in the casino industry. UNLV Gaming Research & Review Journal, 14(2), 47-57. DOI: 10.9741/2327-8455.1094
Salehi, M., Zimon, G., Arianpoor, A., & Gholezoo, F. E. (2022). The impact of investment efficiency on firm value and moderating role of institutional ownership and board independence. Journal of Risk and Financial Management, 15(4), 170. https://doi.org/10.3390/jrfm15040170
Sharif-Azadeh, M. R., & Basirat, M. (2014). Estimating technical efficiency of Iranian oil and gas pipe manufacturing industry using stochastic frontier function estimation. The Journal of Economic Studies and Policies, 24, 181-200. https://economic.mofidu.ac.ir/article_26127.html [In Persian]
Sun, W., & Cui, K. (2012). Value chain capability, value strategies and firm default risk. Journal of Financial Services Marketing, 17, 301-315. DOI: 10.1057/fsm.2012.25
Sun, W., Ding, Z., & Price, J. (2020). Board structure and firm capability: An environment embedded relationship between board diversity and marketing capability. Industrial Marketing Management, 90, 14–29.
Taghavi, M., & Mohammadi, H. (2009). The effect of investment infrastructures on Iran’s economic growth. Economics Research, 9(32), 15-42. https://joer.atu.ac.ir/article_2906.html [In Persian].
Teece, D. J., Pisano, G. & Shuen, A. (1997). Dynamic capabilities and strategic management. Strategic Management Journal, 18, 509-533. https://www.jstor.org/stable/3088148
Thuku, N., & Kombo, H. (2019). Effect of value chain management practices on performance of medium and large scale retail outlets in Nakuru county, Kenya. European Journal of Business and Management, 11(14), 89-97. http://172.16.31.117:4000/handle/123456789/1928
Turnip, P. S., Muda, I., & Rujiman, R. (2022). The effect of operating leverage, financial leverage, profitability, company size, and asset growth on systematic risk in manufacturing companies listed on the Indonesia stock exchange. International Journal of Research and Review, 9(7), 49-59. https://doi.org/10.52403/ijrr.20220707
Uribe-Bohorquez, M. V., Martínez-Ferrero, J., & García-Sánchez, I. M. (2018). Board independence and firm performance: The moderating effect of institutional context. Journal of Business Research, 88, 28–43. https://ideas.repec.org/a/eee/jbrese/v88y2018icp28-43.html
Varghese, R. S., & Krishna, M. C. (2024). Impact of firm size and systematic risk on stock returns in companies of different industries. International Journal of Innovative Science and Research Technology, 9(3), 2432-2447. DOI: 10.38124/ijisrt/IJISRT24MAR1897
Virlics, A. (2013). Investment decision making and risk. Procedia Economics and Finance, 6, 169-177. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(13)00129-9
Vongphachanh, V., & Ibrahim, K. (2020). Examining the firm-specific factors influencing systematic risk of transportation firms in Malaysia and Singapore. Journal of Islamic Finance, 9(2), 138–145. DOI: 10.31436/jif.v9i2.491
Yermack, D. (1996). Higher market valuation of companies with a small board of directors. Journal of Financial Economics, 40, 185-211. http://dx.doi.org/10.1016/0304-405X(95)00844-5

مقالات آماده انتشار، پذیرفته شده
انتشار آنلاین از 02 خرداد 1405

  • تاریخ دریافت 19 مهر 1404
  • تاریخ بازنگری 14 آذر 1404
  • تاریخ پذیرش 26 بهمن 1404