ارزیابی کارایی و عملکرد نسبی شرکتها با رویکرد تحلیل پوششی داده ها به منظور تشکیل سبد سهام

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشیار دانشکده مدیریت دانشگاه شهید چمران

2 کارشناس ارشد دانشکده مدیریت دانشگاه شهید چمران

چکیده

تعیین کارایی یک سازمان و مقایسه آن با کارایی دیگر مؤسسات می­تواند سرمایه­گذاران را در جهت نیل به اهداف سرمایه­گذاری یاری دهد. هدف از انجام پژوهش حاضر، تشکیل سبد سهامی از شرکت­های کارا با استفاده از رویکرد تحلیل پوششی داده­ها در جهت کسب بازدهی بیش از متوسط بازدهی بازار است. برای این منظور، الگوهای ورودی­محور و خروجی محور در شرایط بازدهی نسبت به مقیاس ثابت(CCR) و بازدهی نسبت به مقیاس متغیّر(BCC) مورد استفاده قرار گرفته است؛ همچنین، در این پژوهش این فرضیه که پرتفوی متشکل از شرکت­های کوچک عملکرد بهتری از متوسط صنعت دارند نیز مورد بررسی قرار گرفت. نتایج پژوهش، نشان می­دهد که با استفاده از روش CCR نمی­توان بازدهی بیش از متوسط بازدهی بازار به دست آورد؛ ولی با استفاده از روش BCC می­توان بازدهی بیش از متوسط بازده بازار کسب کرد؛ همچنین برای مقایسه عملکرد سبدها از معیار تأثیر اندازه نیز استفاده شده است. نتیجه اینکه پرتفوی تشکیل شده از شرکت­های کوچک نیز بازدهی بیش از متوسط بازده بازار را ایجاد کرده و عملکردی مناسب داشته است. در این پژوهش برای سنجش عملکرد پرتفوی، از معیار ویلیام شارپ استفاده شده است.



 


 


 

کلیدواژه‌ها


-         احمدپور، احمد؛ و رحمانی، مجید. (1385). بررسی تاثیر اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار بر بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشهای اقتصادی، ش 79. ص 19- 37.
-         صالحی صادقیانی، جمشید؛ امیری‏، مقصود؛ تقوی فرد، محمدتقی؛ و رضوی، سید حسین، (1387). رتبه بندی واحدهای کارا با ترکیب رویکرد تحلیل پوششی داده‌ها و فرآیند تحلیل سلسله مراتبی در سازمان‌های بازرگانی استانی، دانش مدیریت، ش 81، ص 37-55.
-         آذر، عادل؛ انواری رستمی، علی اصغر؛ و رستمی، محمدرضا، (1386). اندازه گیری کارایی نسبی شرکت‌های حاضر در بورس اوراق بهادار با رویکرد تحلیل پوششی داده ها «شاخصهای تکنولوژی اطلاعات»، بررسی حسابداری و حسابرسی، س 14، ش 50، ص 22-48.
-         صفایی قادیکلانی، عبدالحمید؛ یحیی زاده فر، محمود؛ و بابک شکوهی (1386)، اندازه گیری کارایی شرکت‌های سرمایه گذاری ، استفاده از تحلیل پوششی داده ها در سازمان بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشنامه مدیریت اجرایی، دوره 7، ش 25، ص 97-120.
-         مسیح‌آبادی، ابوالقاسم؛ و واحدیان، میثم (1388). کارایی شرکت‌ها بر مبنای رویکرد تحلیل پوششی داده‌هاو توانایی پرداخت سررسید. پژوهش های حسابداری مالی، ش 4، ص 184-203.
-         محمودآبادی، حمید؛ و غیوری مقدم، علی، (1390). رتبه بندی اعتباری از لحاظ توان مالی پرداخت اصل و فرع بدهیها با استفاده از شیوه تحلیل پوششی داده‌ها )مورد مطالعه: شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران(، دانش حسابداری، س دوم، ش 4، ص 125-145.
-         مهرگان، محمدرضا، (1383). الگوهای کمی در ارزیابی عملکرد سازمان (تحلیل پوششی داده‌ها)، انتشارات دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، ص 33-87
-         ودیعی، محمدحسین؛ و شکوهی‌زاده، محمود (1391). بررسی معیارهای مالی موثر بر تصمیم سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار، دانش حسابداری، س 3، ش 8، ص 151-171.
-          Banz, R.W. (1981). The relationship between return and market value of common stocks. Journal of Financial Economics, Vol. 9, pp. 3–18.
-          Bresh, K.S., and Easwaramurthy, M. (2008). A comparative application of alternative DEA models in selecting efficient large cap market securities in India, International Journal of Management Perspectives, pp. 117-134.
-          Charnes, A., Cooper, W.W. and Rhodes, E. (1978), Measuring the efficiency of decision making units, European Journal of Operational Research, Vol. 2, No. 6, pp. 429-444.
-          Eilat, H., Golony, B. and Shtub, A. (2006). Constricting and evaluating balanced portfolios with interaction: A DEA, based methodology. Journal of the Operational Research, Vol. 172, pp.1018- 1039.
-          Fama, E.F. and French, K.R. (1995). Size and book-to-market factorsin earnings and returns, Journal of Finance, Vol. 50, pp. 131–155.
-          Chen, H.H., (2008). Stock selection using data envelopment analysis. Industrial Management & Data Systems, Vol. 108, No. 9, pp. 1255-1268.
-          Haslem, J.M. and Scheraga, C.A. (2003). Data envelopment analysis of morningstar's large-cap mutual funds, The Journal of Investing, Winter, pp. 41-48.
-          Lopes, A., Lanzer, E., Lima, M. and DaCosta, N. (2008). DEA investment strategy in the Brazilian stock market. Economics Bulletin, Vol. 13, No. 2, pp. 1-10.
-          Malhotra, R. Malhotra, D.K. and Yeh, C.H. (2007).Using data envelopment analysis to rate bonds. Proceeding of the Northeast Business Association, Vol. 4, pp.420-408.
-          Powers, J. and MacMilan, P. (2000). Using data envelopment analysis to select efficient market cap securities. Journal of Business and Management, Vol. 7, No. 2, pp. 31-42.
-          Zhang, X., and Edirisinghe, N.C. (2007). Generalized DEA­ model of fundamental analysis and its application to portfolio selection. Journal of Banking and Finance, No. 31, pp. 3311-3334.