تأثیر ارتباطات سیاسی بر خطر سقوط قیمت سهام تحت شرایط عدم تقارن اطلاعاتی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشیار حسابداری، دانشگاه الزهراء، تهران، ایران.

2 کارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه الزهراء، تهران، ایران.

چکیده

هدف:هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر ارتباطات سیاسی بر خطر سقوط قیمت سهام در 120 شرکت (720 مشاهده) پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دورۀ زمانی 1395-1390 است.
روش:برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از الگوی داده‌های ترکیبی استفاده شد. برای اندازه‌گیری خطر سقوط قیمت سهام از دو شاخص ضریب منفی چولگی بازدۀ ماهانۀ سهام و نوسان رو به بالای بازدۀ ماهانۀ سهام استفاده گردید.
یافته‌ها:نتایج نشان داد که ارتباطات سیاسی بر خطر سقوط قیمت سهام تأثیر مثبت دارد. بدین معنا که مدیران از طریق ذخیره اخبار بد و عدم انتشار آن وضعیت شرکت را مساعده جلوه می‌دهند، این رفتار مدیران در بلندمدت منجر به سقوط قیمت سهام می‌گردد. همچنین یافته‌ها نشان داد که تأثیر مثبت ارتباطات سیاسی بر خطر سقوط قیمت سهام در شرکت‌هایی با عدم تقارن اطلاعاتی بالا، شدیدتر است.
نتیجه‌گیری: شرکت‌های سیاسی نسبت به سایر شرکت‌ها تمایل بیشتری به بهره‌برداری فرصت‌طلبانه از رویدادهای شرکت دارند؛ در نتیجه به سرمایه‌گذاران و استفاده‌کنندگان صورت‌های مالی پیشنهاد می‌شود تا با کسب شناخت کافی نسبت به روابط سیاسی شرکت‌ها به آگاهی بیشتری نسبت به وضعیت قیمت سهام در واحد تجاری دست یابند، زیرا ممکن است اقدامات سیاسی مغایر با اهداف نهایی سهامداران باشد.

کلیدواژه‌ها


ابراهیمی، سیدکاظم؛ بهرامی‌ نسب، علی؛ حسن‌زاده، مهدی. (1396). واکاوی کیفیت گزارشگری مالی و اجتناب مالیاتی در پرتو مالکیت دولتی و ارتباطات سیاسی. مدیریت سازمان‌های دولتی، 5(2)، 161-151.
انصاری، موسی؛ بشکوه، مهدی. (1396). بررسی ارتباط بین اندازۀ شرکت و ارتباطات سیاسی با ریسک سقوط قیمت سهام. سومین کنفرانس بین المللی مدیریت، حسابداری و اقتصاد دانش بنیان با تأکید بر اقتصاد مقاومتی.
بادآور نهندی، یونس؛ نقی‌زاده خانقاه، وحید. (1396). تأثیر پرداخت سود سهام و عدم انتشار اخبار بد بر خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر عدم تقارن اطلاعاتی. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 24(1)، 40-19.
حاجیها، زهره. (1396). راهبرد تجاری تدافعی و اکتشافی، عدم تقارن اطلاعاتی و ریسک سقوط قیمت سهام. مهندسی مالی مدیریت اوراق بهادار، 31، 94-75.
حسینی، سیدعلی؛ امجدیان، فتانه. (1396). بررسی رابطۀ مسئولیت‌پذیری اجتماعی شرکتی و خطر سقوط آتی قیمت سهام. دانش حسابداری، 8(1)، 105-75.
خدارحمی، بهروز؛ فروغ‌نژاد، حیدر؛ شریفی، محمدجواد؛ طالبی، علیرضا. (1395). تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مدیریت دارایی و تأمین مالی، 4(3)، 58-39.
رضایی، فرزین؛ افروزی، لیلا. (1394). رابطۀ هزینۀ بدهی با حاکمیت شرکتی در شرکت‌های دارای ارتباطات سیاسی. پژوهش حسابداری، 5(1)، 112-85.
رضایی، فرزین؛ ویسی حصار، ثریا. (1393). اثر روابط سیاسی با دولت بر رابطۀ بی‌تمرکز مالکیت با کیفیت گزارشگری مالی و هزینۀ سهام عادی. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 21(4)، 470-449.
عباسی، ابراهیم؛ شهرتی، علی؛ قدک‌فروشان، مریم. (1393). بررسی تأثیر محافظه‌کاری حسابداری بر خطر سقوط سهام در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابداری، 5(19)، 162-141.
محسنی، علیرضا. (1397). ارتباطات سیاسی و هزینۀ سرمایه حقوق صاحبان سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی، 9(1)، 291-273.
نیکومرام، هاشم؛ بنی‌مهد، بهمن؛ رهنمای رودپشتی، فریدون؛ کیایی، علی. (1392). دیدگاه اقتصاد سیاسی و مدیریت سود. حسابداری سلامت، 6(18)، 43-31.
Abbasi, E., Shohrati, A., Ghadakforooshan, M. (2013). The effect of accounting conservatism on the risk of falling stock prices in terms of information asymmetry in Tehran Stock Exchang. Journal of Accounting Knowledge, 5(19), 141-162 [In Persian].
Al-dhamari, R., Ku Ismail, K.N. (2015). Cash holdings, political connections, and earnings quality. International Journal of Managerial Finance,11(2), 215-231.
Andreou, P.C., Antoniou, C., Horton, J., Louca, C. (2013). Corporate governanceand firm-specificstock price crashes.www.ssrn.com.
Ansari, A.M., Beshkouh, M. (2017). Investigate the relationship between company size and political connections with stock price crash risk. The 3th International Conference on management, Accounting and Knowledge-Based Economy, Allameh Majlesi University [In Persian].
Badavar Nahandi, Y., Taghizade Khanghah, V. (2016). The effect of dividend payments and the absence of publication bad news on the risk of stock price collapse with an emphasis on information asymmetry. Journal of Accounting and Auditing Reviews,24(1), 19-40 [In Persian].
Boubaker, S., Mansali, H., Rjiba, H. (2014). Large controlling shareholders and stock price synchronicity. Journal of Banking & Finance, 40, 80-96.
Bushman, R.M., Piotroski, J.D., Smith, A.J. (2004). What determines corporate transparency?. Journal of Accounting Research, 42(2), 207–252.
Chaney, P.K., Faccio, M., Parsley, D. (2011). The quality of accounting information in politically connectedfirms. Journal of Accounting and Economics, 51(1–2), 58–76.
Chen, Ch., Kim, J.B., Yao, L. (2017). Earnings smoothing: Does it exacerbate or constrain stock price crash risk? Journal of Corporate Finance, 42, 36-54.
Ding, S., Jia, C., Wilson, C., Wu, Z. (2015). Political connections and agency conflicts: The roles of owner andmanager political influence on executive compensation. Review of Quantitative Finance and Accounting,45(2), 407-434.
Ebrahimi, S.K., Bahrami Nasab, A., Hasanzade, M. (2016). Examining the quality of financial reporting and tax avoidance with the state of ownership and political communication. Journal of Management of Government Organizations, 5(2), 151-161 [In Persian].
Faccio, M., Masulis, R.W., McConnell, J. (2006). Political connections and corporate bailouts. The Journal of Finance, 61(6), 2597-2635.
Fan, J.P., Wong, T.J., Zhang, T. (2007). Politically connected CEOs, corporate governance, and post-IPO performanceof China’s newly partially privatized firms. Journal of Financial Economics, 84(2), 330-357.
Francis, B., Hasan, I., Li, L. (2016). Abnormal real operations, real earnings management, and subsequent crashes in stock prices. Review of Quantitative Finance and Accounting, 42 (2), 1-44.
Francis, B.B., Hasan, I., Sun, X. (2009). Political connections and the process of going public: evidence from China. Journal of International Money and Finance, 28(4), 696-719.
Gul, F.A., Kim, J.B., Qiu, A.A. (2010). Ownership concentration, foreign shareholding, audit quality, and stock price synchronicity: Evidence from China. Journal of Financial Economics, 95(3), 425-442.
Hajiha, Z. (2017). Prospector and defender business strategy, information asymmetry, and stock price crash. Financial Engenering and Portfolio Manament, 8(2), 49-75 [In Persian].
Hosseini, S.A., Amjadian, F. (2016). Investigate the relationship between corporate social responsibility and the risk of future stock price collapse. Journal of Accounting Knowledge, 8(1), 75-105 [In Persian].
Hou, K., Robinson, D.T. (2006). Industry concentration and average stock returns. The Journal of Finance,61(4), 1927-1956.
Houston, J.F., Jiang, L., Lin, C., Ma, Y. (2014). Political connections and the cost of bank loans. Journal of Accounting Research, 52 (1): 193-243.
Hutton, A.P., Marcus, A.J., Tehranian, H. (2009). Opaque financial reports, R2, and crash risk. Journal of Financial Economics, 94(1), 67-86.
Huyghebaert, N., Wang, L. (2012). Expropriation of minority investors in Chinese listed firms: the role ofinternal and external corporate governance mechanisms. Corporate Governance, 20(3), 308-332.
Jin. L., Myers, S.C. (2006). R2 around the world: new theory and new tests. Journal of Financial Economics, 79(2), 257-292.
Khoda Rahmi, B., Foroughnejhad, H., Sharifi, M.J., Talebi, A. (2016). Influence of information asymmetry on the risk of future stock price collapsein the listed firms in Tehran Stock Exchange. Journal of Asset Management and Financing, 4(3), 39-58 [In Persian].
Kim, J., Zhang, L. (2015). Accounting conservatism and stockprice crash risk: Firm-level evidence. Contemporary Accounting Research, 33(1), 412-441.
Kim. J.B., Zhang, L. (2016). CEO overconfidence and stock price crash risk. Contemporary Accounting Research, 33(1), 78-114.
Kothari, S.P., Shu, S., Wysocki, P.D. (2009). Do managers withhold bad news? Journal of Accounting Research, 47(1), 241-276.
Lee, W., Wang, L. (2017). Do political connections affect stock price crash risk? Firm-level evidence from China. Review of Quantitative Finance and Accounting, 48 (3), 643-676.
Li, H., Meng, L., Wang, Q., Zhou, L.A. (2008). Political connections, financing and firm performance: evidencefrom Chinese private firms. Journal of Development Economics, 87(2), 283-299.
Lin, K.J., Karim, E.K., Carter, C. (2015).Why does China's stock market have highly synchronousstock price movements? An information Supply Perspective Advances in Accounting,31(1), 68-791.
Ling, L., Xiaorong, Zh. Quanxi, L., Pingping, S., Haijian, Z. (2016). Political connections, overinvestments and firm performance: Evidence from Chinese listed real estate firms. Finance Research Letters, 18 (August), 328-333.
Mohseni, A. (2018). Political connections and the cost of equity capital in listed firms on Tehran Stock Exchange. Financial Enginreening and Portfolio management, 9(1), 273-291 [In Persian].
Nickomaram, H., Banimahd, B., Rahnamaye Rodposhti, F., Kiayi, A. (2012). The view of political economy and earning management. Journal of Health Accounting, 6(18), 31-43 [In Persian].
Piotroski, J.D., Wong, T.J., Zhang, T. (2015). Political incentives to suppress negative information: evidence fromChinese listed firms. Journal of Accounting Research, 53(2), 405-459.
Rezaei, F., Afrouzi, L. (2015). The relation between cost of debt and corporate governance in firms with political connections. Journal of Accounting Research, 4(1), 85-112 [In Persian].
Rezaei, F., Veisi Hesar, S. (2013). The effect of political communications with government on the relationship between ownership concentration and the quality of financial reporting and the cost of ordinary stock. Journal of Accounting and Auditing Reviews, 21(4), 470-449 [In Persian].
Shen, C.H., Lin, C.Y. (2015). Political connections, financial constraints, and corporate investment. Review of Quantitative Finance and Accounting, 47(2), 343-368.
Shleifer, A., Vishny, R.W. (1994). Politicians and firms. The Quarterly Journal of Economics, 109(4), 995-1025.
Wang, L. (2015). Protection or expropriation: Politically connected independent directors in China. Journal of Banking & Finance, 55, 92-106.
Wang, Z. H., Chen, M.H., Chin, C.H., Zhang, Q. (2017). Managerial ability, political connections, and fraudulent financial reporting in China. Journal of Accounting and Public Policy, 36 (2), 162-141.