Relationship between Financial Flexibility and Capital Structure

Document Type : Research Paper

Authors

Abstract

      This study examines the impact of financial flexibility on firms' capital structure for the firms accepted in Tehran Stock Exchange for the period of 1378 to 1386. The financial flexibility is defined by the stages in life cycle including birth, growth and maturity, and data analysis is performed by multiple regression method.
The results show that rising firms issue equity and safe debt and maintain moderate leverage ratios. Firms in growing stage use debt financing mechanism and maintain high leverage ratios, and firms in mature stage rely on internal equity and maintain lower leverage ratios. The results of this research are consistent with the trade off theory, but not with the pecking order theory in the field of developing firms.

Keywords

References

-     آذر، عادل و منصور مؤمنی. (1383) "آمار و کاربرد آن در مدیریت"، انتشارات سمت، چاپ هفتم.
-      بیگلر، کیومرث. (1385) "بررسی ارتباط بین ساختار سرمایه و ویژگیهای عملکردی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
-      حشمتی، مرتضی. (1385) "بررسی تأثیر اطلاعات گذشته بر ساختار سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شیراز.
-     حقیقت، حمید و آرش قربانی. (1386) " بررسی رابطه میان سود و جریانهای نقدی با ارزش شرکت در چارچوب چرخه عمر"، پیام مدیریت، شماره 21، ص. 219 – 201.
-         سجادی، سید حسین و علیرضا جعفری. (1386) "بررسی ساختار سرمایه شرکتهای کوچک و کارآفرین"، تحقیقات مالی، دوره 9، شماره 24، ص. 56-33.
-         کردستانی، غلامرضا و مظاهر نجفی عمران. (1387) " بررسی عوامل تعیین کننده ساختار سرمایه: آزمون تجربی نظریه موازنه ایستا در مقابل نظریه سلسله مراتبی"، تحقیقات مالی، دوره 10، شماره 25، ص. 90-73.
-         نمازی، محمد و جلال شیرزاده. (1384) " بررسی رابطه ساختار سرمایه با سودآوری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (با تأکید بر نوع صنعت)"، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 42، ص. 95-75.
-          نمازی، محمد و مرتضی حشمتی. (1386) " بررسی تأثیر سازهها و متغیرهای تأخیری بر ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، سال 14، شماره 49، ص. 160-139.
- Altman, E.I., (1968), "Financial ratios, discriminate analysis, and the prediction of corporate bankruptcy", Journal of Finance, Vol. 23, pp. 589-609.
- Byoun, S. (2008), "Financial flexibility and capital structure decision", Working Paper, University of Baylor.
- Dollinger, M.J., (1995), "Entrepreneurship: Strategies and Resources", MA: Irwin.
- Fama, E.F. and French, K.R., (2002), "Testing trade-off and pecking order predictions about dividends and debt", Review of Financial Studies, Vol. 15, No. 1.
- Gamba, A. and Triantis, A.J., (2008), "The value of financial flexibility", Journal of Finance, Vol. 63, No. 5.
- Mackie-Mason, J. K. (1990) "Do taxes affect corporate financing decisions?", Journal of Finance, Vol. 45, pp. 1471-1494.
- Miller, M. (1977) "Debt and taxes", Journal of Financial, Vol. 2, pp. 261-275.
- Modigiliani, F, and Miller, M., (1958), "The cost of capital, corporation finance and the theory of investment", American Economic Review, Vol. 48, pp. 261-297.
- Modigliani, F, and Miller, M. (1963) "Corporate income taxes and the cost of capital: A Correction". American Economic Review, Vol. 53, pp. 433-443.
- Myers, S.C. (1984), "The Capital structure puzzle", Journal of Finance, Vol. 39, pp. 575-592.

Files

History

  • Receive Date: 22 April 2010
  • Revise Date: 30 May 2012
  • Accept Date: 30 January 2012

Share

How to cite

Statistics