ساختار سرمایه، آزمون تجربی نظریه زمانبندی بازار

نویسندگان

1 دانشیار گروه حسابداری ‌دانشکده علوم اجتماعی ‌دانشگاه بین‌المللی امام خمینی (ره)

2 کارشناس ارشد مهندسی مالی مرکز آموزش عالی غیرانتفاعی رجاء

چکیده

بر اساس نظریه زمان بندی بازار شرکتها زمان انتشار سهام را بر اساس قیمت سهام در بازار تعیین می کنند. مدیریت زمانی اقدام به انتشار سهام می‌کند، که نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری سهام شرکت بالا باشد. چون مدیران بر این باورند که سهام شرکت در برخی از مواقع در بازار بیش از واقع ارزشگذاری می‌شود و انتشار سهام در این زمان ها به نفع شرکت است. بنابراین، نوسانات موقت در ارزش بازار می تواند باعث تغییرات دائمی در ساختار سرمایه شود.
در این تحقیق، با استفاده از اطلاعات مالی 101 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1378 تا 1386 و با بهره‌گیری از روش تجزیه و تحلیل رگرسیون خطی چند متغیره نظریه زمان بندی بازار آزمون شده است. نتایج تحقیق بیانگر عدم وجود رابطه معنادار بین ارزش های گذشته بازار  با ساختار سرمایه و تغییرات ساختار سرمایه است. این شواهد نظریه زمان بندی بازار را تایید نمی کند.

کلیدواژه‌ها