Assessment of Cash Flow Sensitivity of Cash Holdings

Document Type : Research Paper

Authors

Abstract

The objective of this study is to evaluate changes in the level of cash holdings in response to corporates’ cash flows. For this, using financial information of a sample consisting of 118 companies listed in the Tehran Stock Exchange in the period 2006-2011, the sensitivity of cash flows of cash holdings was studied, regarding three aspects of: cash flows types (positive or negative), financial constraints, and external monitoring. This study is an applied research and takes regression method of panel data to test hypotheses.
     The findings showed that there was no difference in the cash flow sensitivity of cash in the two cases that companies face with a positive or a negative cash flows. Also, there was no difference between the cash flow sensitivity of cash in the cases of financially constrained and financially unconstrained. Additionally the findings showed that for the companies with stronger external monitoring the cash flow sensitivity of cash was not greater than that for the other companies

Keywords

References

ایزدی‌نیا، ناصر؛ و رسائیان، امیر (1389)، ابزارهای نظارتی راهبری شرکتی، سطح نگهداشت وجه نقد و عملکرد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، 18 (55): 141-154.
- تالانه، عبدالرضا (1376)، بهبود عملکرد مدیریت، حسابدار، 123: 54-55.
- خواجوی، شکرالله؛ بایزیدی، انور و جبارزاده لنگرلویی، سعید (1391)، بررسی رابطه بین کیفیت اقلام تعهدی و میزان نگهداری دارایی­های نقدی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش حسابداری، 3 (9): 79.
- دستگیر، محسن؛ خدابنده، رامین (1382)، ارتباط بین محتوای اطلاعاتی اجزای اصلی صورت جریان وجه نقد با بازده سهام، مجله علوم اجتماعی و انسانی دانشگاه شیراز، 19 (38):
100-112.
- عربصالحی، مهدی؛ و کاظمی نوری، سپیده (1393)، تأثیر هزینه‌های نمایندگی بر حساسیت سرمایه‌گذاری- جریان‌های نقدی، دانش حسابداری، 5 (17): 97-118.
-  قربانی، سعید؛ و عدیلی، مجتبی (1391)، نگهداشت وجه نقد، ارزش شرکت و عدم تقارن اطلاعاتی،  دانش حسابداری، 3 (8): 131-149.
- کاشانی‌پور، محمد؛ نقی‌نژاد، محمد (1388)، بررسی اثر محدودیت‌های مالی بر حساسیت جریان نقدی وجه نقد، تحقیقات حسابداری، 1 (2): 72-93.
- مهرانی، ساسان؛ باقری، بهروز (1388)، بررسی اثر جریان­های نقد آزاد و سهامداران نهادی بر مدیریت سود در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات حسابداری، 1 (2): 50-71.
- نیکومرام، هاشم؛ رهنمای رودپشتی، فریدون و هیبتی، فرشاد (1380)، مبانی مدیریت مالی، جلد اول، انتشارات ترمه.
- Almeida, H., Campello, M., and Weisbach, M.S. (2004). The cash flow sensitivity of cash, The Journal of Finance, 59 (4): 1777–1804.
- Arslan, Ö., Florackis, C., and Ozkan, A. (2006). The role of cash holdings in reducing investment-cash flow sensitivity: Evidence from a financial crisis period in an emerging market, Emerging Markets Review, 7 (4): 320-338.
- Bao, D., Chan, K.C., and Zhang, W. (2012). Asymmetric cash flow sensitivity of cash holdings, Journal of Corporate Finance, 18 (4): 690-700.
- Dittmar, A., and Mahrt-Smith, J. (2003). International corporate governance and corporate cash holdings, Journal of Accounting and Economics, 18 (2): 3-42.
- Drobetz, W., Grüninger, .M.C., and Simone, H. (2010). Information asymmetry and the value of cash, Journal of Banking and Finance, 54 (4): 377-384.
- Ferreira, M.A., and Vilela, A. (2004). Why do firms hold cash? Evidence from EMU countries, European Financial Management, 10 (2): 295-319.
- Guney, Y., Ozkan, A., and Ozkan, N. (2003).  Additional international evidence on corporate cash holdings, Journal of Multinational financial Mangement, 17 (1): 45-60.
- Harford, J., Kecskes, A., and Mansi, S. (2012). Investor horizons and corporate cash holdings, Review of Financial Studies, 19 (2): 531-559.
- Jensen, M.C., and Meckling, W.H. (1976). Theory of the firm: managerial behavior, agency cost and ownership structure, Journal of Financial and Economics, 3: 305–360.
- Keynes, J.M. (2006). General Theory of Employment, Interest and Money, published by Atlantic.
- Khan, M.Y., and Jain, P.K. (1990). Financial Management, Tata Mc graw-Hill Publishing Company Ltd, New Delhi.
- Kim, C.S., Mauer, D.C., and Sherman, A.E. (1998). The Determinants of Corporate Liquidity: Theory and Evidence, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33 (3): 335-359.
- Lee, E., and Powell, R. (2011). Excess cash holdings and shareholder value, Accounting & Finance, 51(2): 549-574.
- Modigiliani, F., and Miller, M.H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment,  American Economic Review, 48 (3): 261-297.
- Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R., and Williamson, R. (1999). The determinants and implications of corporate cash holdings, Journal of Financial Economics, 52 (1): 3-46.
- Ozkan, A., and Ozkan, N. (2004). Corporate cash holding: An empirical investigation of UK companies, Journal of Banking  & Finance, 28: 2103-2134.

Files

History

  • Receive Date: 09 November 2013
  • Revise Date: 08 December 2014
  • Accept Date: 22 November 2014

Share

How to cite

Statistics