Effects of Financial Constraints on Crash Risk of Future Stock Price in View of the Effects of Abnormal Accruals

Document Type : Research Paper

Authors

1 Professor of Accounting, Isfahan (Khorasgan) Branch, Islamic Azad University, Isfahan, Iran.

2 M.A. of Accounting, Isfahan University, Isfahan, Iran.

3 M.A. of Accounting, Mobarakeh Branch, Islamic Azad Uneversity, Isfahan, Iran.

Abstract

Objective: This study investigates the effects of financial constraints on the crash risk of future stock price in the years 2010 to 2017, considering the effects of abnormal accruals.
Methods: The data was collected by documentations review method and referring to databases, and was analyzed by Stata and Eviews software. Panel data model was applied to test the research hypotheses.
Results: The test results showed that the financing constraints increase the likelihood of crash risk of future stock price. In addition, the findings of the research indicated that the positive impact of the financial constraints on crash risk of future stock price will be exacerbated by the effect of the accruals
Conclusion:  In the companies with financial constraints, the possibility of accumulation and hiding bad news by manager in search for financial resources will increase. Also earnings management and bad news hiding by managers will go on by the use of the accruals.

Keywords

References

منابع
احمدی، رمضان؛ واعظ، سید علی؛ آرمن، سید عزیز؛ درسه، سید صابر. (1396). بررسی تأثیر رقابت در بازار محصول بر خطر سقوط قیمت سهام. دانش حسابداری مالی،4(3)، 142-117.
برادران حسن‌زاده، رسول و تقی‌زاده خانقاه، وحید. (1397). تأثیر استراتژی متنوع‌سازی شرکتی بر خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر هزینه‌های نمایندگی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابداری، 9(1)، 90-63.
رضایی پیته نوئی، یاسر؛ صفری گرایلی، مهدی؛ نوروزی، محمد. (1396). اعتماد اجتماعی، نظارت خارجی و ریسک سقوط قیمت سهام:آزمون نظریة جایگزینی و مکمل. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 3(24)370-349.
صفری گرایلی، مهدی؛ رضایی پیته‌نوئی، یاسر. (1396). ارائۀ الگو رابطۀ دینداری مدیران و ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلی حاکمیت شرکتی. حسابداری مالی. 35(9)، 72-49.
طالب‌نیا، قدرت‌الله؛ عبدالله‌زاده، سلام؛ حسینی سارانی، محمدهادی. (1393). تأثیر انعطاف‌پذیری مالی بر کاهش ریسک ریزش قیمت سهام. حسابدار رسمی. 28(40)، 98-86.
فروغی، داریوش؛ امیری، هادی؛ میرزایی، منوچهر. (1390). تأثیر شفاف نبودن اطلاعات مالی بر ریسک سقوط آتی سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های حسابداری مالی، 4(10)، 40-15.
فروغی، داریوش؛ میرزایی، منوچهر؛ رسائیان، امیر. (1391)، تأثیر فرار مالیاتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشنامۀ مالیات، 20(13)، 102-71.
فروغی، داریوش؛ ساکیانی، امین. (1395) تأثیر سررسید بدهی بر ریسک سقوط قیمت آتی سهام. پژوهش حسابداری. 5(20)، 116-99.
فرحمندگیگلو، علی؛ مرادی، غلامعلی؛ اصلانی، عظیم. (1394). بررسی تأثیر محدودیت مالی بر هزینه‌های تأمین مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. کنفرانس بین‌المللی اقتصاد مدیریت و علوم اجتماعی، ایران.
کاشانی‌پور، محمد؛ راسخی، سعید؛ نقی‌نژاد، بیژن؛ رسائیان، امیر. (1389). محدودیت‌های مالی و حساسیت سرمایه‌گذاری به جریان‌های نقدی در بورس اوراق بهادار تهران. پیشرفت‌های حسابداری.2(59)، 74-51.
مرادی، جواد؛ ولی پور، هاشم؛ قلمی، مرجان. (1390). تأثیر محافظه‌کاری حسابداری بر کاهش ریسک سقوط قیمت سهام. حسابداری مدیریت. 4(11)،. 106-93.
مهرانی، ساسان؛ اسدی، قربان؛ گنجی، حمیدرضا. (1393). رابطه بین کیفیت سود، هموارسازی سود و ریسک سهام. مطالعات تجربی در حسابداری. 11(42)، 137-115.

References
Ahmadi, M.R., Vaez, S.A., Arman, S.A., Dorseh, S.S. (2017). Impact of product market competition on stock price crashes of listed companies in Tehran Stock Exchange. Empirical Research of Accounting. 3(4), 117-142 [In Persian].
Baradaran, H.R., Taghizadeh, V. (2017). Impacts of company diversification strategy on crash risk of stock price with emphasis on agency costs. Journal of Accounting Knowledge. 1(9), 63-90 [In Persian].
Bleck, A., Liu, X., (2007). Market transparency and the accounting regime. Journal of Accounting Research. 45(2), 229-256.
Chang, X., Chen, Y. (2014). Stock liquidity and stock price crash risk? Working Paper, online: http://www.ssrn.com.
Chen, J., Hong, H., Stein, J.C., (2001). Forecasting crashes, trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices. Journal of Finance Economy. 61(3), 345–381.
Campbell, J.Y., Hilscher, J., Szilagyi, J. (2008). In search of distress risk. Journal of Finance. 63(6), 2899-2939.
Campbell, J.L., Dhaliwal, D.S., Schwartz, J.W.C. (2012). Financing constraints and the cost of capital: Evidence from the funding of corporate pension plans. Review of Financial Studies. 25(3), 868-912.
Conrad, J., Dittmar, R.F., Ghysels, E. (2013). Ex ante skewness and expected stock returns. Journal of Finance. 68(1), 85-124.
Dechow, P. M., Sloan, R.G., Sweeney, A.P. (1996). Causes and consequences of earnings manipulation: An analysis of firms subject to enforcement actions by the SEC. Contemporary Accounting Research. 13(1), 1-36.
Farmhand Giglo, A., Moradi, Gh., Aslani. A. (2015). The effect financial constraint on Finance Expense on Accepted Companies in Tehran Stock Exchange. International Conference on Economics, Management and Social Science, Iran [In Persian].
Feren, R.H., Brown, B., Dickey, S.W. (1994). An empirical test of politically motivated income smoothing in the oil refining industry. Journal of Applied Research, 92, 115-143.
Foroghi, D.M., Amiri, H., Mirzae, M. (2012). The Impact of opacity in financial reporting on the future stock price crash risk of listed companies in Tehran Stock Exchange. Financial Accounting Researches. 4(3), 15-40 [In Persian].
Foroghi. D., Sakiani, A. (2016). The effect of debt maturity on future stock price. Accounting Research. 1(6), 99-116 [In Persian].
Habib, A. (2014). Managerial ability, investment efficiency and stock price crash risk. Working paper. Online: http://www.ssrn.com
Habib, A.H., Monzur, M. (2017). Business strategy, overvalued equities, and stock price crash risk, Research in International Business and Finance, 39, 389–405.
Hadlock, C.J., Pierce, J.R. (2010). New evidence on measuring financial constraints: Moving beyond the KZ index. Review of Financial Studies, 23(5), 1909-1940.
He, G. (2015). The effect of CEO inside debt holdings on financial reporting quality. Review of Accounting Studies. 20(1), 501-536.
He, G., Ren, H. (2017). Financial constraints and future stock price crash risk. www.ssrn.com.
Hu. G., Wang, Y. (2018) Political connections and stock price crash risk: The role of intermediary information disclosure. China Finance Review International, 8(2), 140-157.
Hutton, A.P., Marcus, A.J., Tehranian, H. (2009), Opaque financial reports, R2, and crash risk. Journal of Financial Economics, 94, 67-86.
Jin, L., Myers, C.S. (2006), R2 around the world: New theory and new tests. Journal of Financial Economics, 79, 257-292.
Kaplan, S., Zingales, L. (1997). Do investment- cash flow sensitivities provide useful measures of financial constraints? the Journal of Economics, 112, 169-215.
Kothari, S.P., Shu, S., Wysocki, P.D. (2009). Do managers withhold bad news? Journal of Accounting Research, 47, 241-276.
Kashanipour. M., Rasekhi. S., Naghinejad, B., Rassayian, A. (2011). Financial Constraints and Investment-Cash Flow Sensitivity in Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting Advances, 2(2), 51-74 [In Persian].
Lamont, O., Polk, C., Saaá-Requejo, J. (2001). Financial constraints and stock returns. Review of Financial Studies, 14(2), 529-554.
Mehrani, S., Asadi, G.H., Ganji, H. (2014). The relationship between earnings quality, profit smoothing and stock risk. Empirical Studies in Financial Accounting, 11(42), 115-137.
Merton, R., (1976). The impact on option pricing of specification error in the underlying stock price returns. Journal of Finance, 31(2), 333-350.
Moradi, J., Valipor, H., Aslani, A. (2015).The effect of accounting conservatism on reducing stock price crash risk. Journal of Management Accounting, 4(11), 93-106 [In Persian].
Rezaei, P.Y., Safari G.M., Norouzi, M. (2017). Social trust, external monitoring and stock price crash risk: Testing complementary and substitution theory. Journal of Accounting and Auditing Review, 3(24), 349-370 [In Persian].
Schipper, K. (1989). Commentary on earnings management. Journal of Accounting Horizons, 3(4), 91-102.
Zhu, W. (2016). Accruals and price crashes. Review of Accounting Studies, 21(2), 349-499.
Safari, M.G., Rezaei, Y.P. (2017). Explaining the model of the relation between managers’ religion and stock price crash risk with emphasis on the moderating role of corporate governance. Journal of Quarterly Financial Accounting, 9(35), 49-72 [In Persian].

Files

History

  • Receive Date: 03 July 2018
  • Revise Date: 26 August 2018
  • Accept Date: 10 November 2018

Share

How to cite

Statistics