Appropriate Event Window Length in Event Studies

Document Type : Research Paper



Event studies have found several applications in financial and accounting researches as the standard method to assess the average effect of some types of announcement on stock prices. In a large sample of announcements, event window length can be standardized (fixed) across observations, because the errors from having too long or too short event window should have small impact in average by the Law of Large Numbers. But in small samples (in emerging markets) we cannot use this procedure. Here, we examine various potential rules for determining the length of an event window when looking at limited number of observations. We consider the announcements of adjustment of predicted earnings (by companies) in Tehran Stock Exchange during 1386 to 1388. To determining the length of time period affecting the market, tree methods are used. We also examine the relationship between the length of event window and the amount of unexpected earnings.


-    بیات، رضا (1386)، بررسی محتوای اطلاعاتی سودهای فصلی، پایان­نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه بین المللی امام خمینی (ره).
-    خوش­طینت، محسن و نغمه حاجیان (1387)، تأثیر افزایش سود تقسیمی بر رفتار سرمایه­گذاران، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 52 ، ص 67-46.
-    خدادادی، ولی و حسین عرفانی(1389)، بررسی رابطه بین نوع صنعت، سهم بازار و فشردگی سرمایه با پایداری سودهای غیرعادی در شرکتهای بورسی، دانش حسابداری، شماره 1، ص، 109-89. 
-    سینایی، حسنعلی و ادریس محمودی (1384)، بررسی تأثیر خبر تجزیه سهام و سهام جایزه بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 39، ص، 96-77.
-    قائمی، محمد حسین و محمدرضا وطن­رست (1384)، بررسی نقش اطلاعات حسابداری در کاهش عدم تقارن اطلاعاتی در بورس اوراق بهادار تهران، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 41، ص، 103-85.
-    بدری، احمد و مریم رمضانیان (1389)، تغییر حد قیمت بر حجم معاملات و نوسان قیمت سهام، دانش حسابداری، شماره 3، ص42-21. 
-    بادآور نهندی، یونس و آمنه ملکی نژاد (1389)، بررسی نقدشوندگی سهام در زمان انتشار، دانش حسابداری، شماره 3، ص 76-58. 
-    قائمی، محمد‌حسین(1388)، مروری بر روش­شناسی پژوهشهای رویدادی، فصلنامه دانش و پژوهش حسابداری، شماره1، ص17-6 .
-    مهرانی، ساسان و علی اکبر نونهال نهر(1387)، ارزیابی واکنش کمتر از حد مورد انتظار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 54، ص 136-117.
-    Baruch, L., (1989), On the usefulness of earnings and earnings research: lessons and direction from two decades of empirical research, Journal of accounting research supplement, Vol. 27, pp. 153-192.
-    Binder, J.J., (1998), The event study methodology since 1969, Review of quantitative finance and accounting, Vol. 11, pp 111-137.
-    Chang‚ S.J. and Chen‚ S.N. (1989), Stock – Price adjustment to earnings and dividend surprises, Quarterly Review of Economics and Business, Vol. 39‚ pp 21-49.
-    Chordia, T., Roll, R., and Subrahmanyam, A., (2005), “Evidence on the speed of convergence to market efficiency”. Journal of Financial Economics, Vol. 76, No. 2, pp 271-292.
-    Dmitry‚ K., Patton, R., Rose, E. and Tabak, D.)2003(, “Determination of the appropriate event window length in individual stock event studies”. NERA: Economic Consulting.
-    Fama, E., Fisher, L., Jensen, M., and Roll ,R., (1969), The adjustment of stock prices to new information, International Economic Review, Vol. 10, pp. 1-21.
-    Hillmer‚ S.C., and Yu‚ P.L., (1979), The market speed of adjustment to new information, Journal of Financial Economics, Vol. 41‚ pp. 22-56.
-    MacKinlay‚ A.C., (1997), Event sudies in economics and finance, Journal of Economic Literature, Vol. 35‚ pp. 13-39.