دانشگاه شهید باهنر کرمان مجله دانش حسابداری 2008-8914 17 2 2026 07 23 The Relationship Between Corporate Social Responsibility and Stock Price Crash Risk: The Moderating Roles of Regulatory Mechanisms and Information Asymmetry رابطه بین مسئولیت‌های اجتماعی شرکت و ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلی سازوکارهای نظارتی و عدم تقارن اطلاعاتی 205 226 4925 10.22103/jak.2025.24420.4120 FA ماندانا طاهری گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران. امین منصور دهقان گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران. Journal Article 2024 11 25 <strong>Objective:</strong> This study investigates the relationship between corporate social responsibility (CSR) and stock price crash risk, with particular emphasis on the moderating roles of regulatory mechanisms—including institutional ownership and internal control quality—and information asymmetry. Stock price crash risk remains a major concern for investors, corporate managers, analysts, and regulators, as it reflects the sudden release of accumulated negative information and can severely affect capital market stability. Understanding the factors that influence this risk provides valuable insights for stakeholders in assessing and predicting future stock price crashes.<br /> <br /><strong>Method:</strong> The statistical sample was selected using a systematic elimination procedure. Based on predefined screening criteria, 125 companies listed on the Tehran Stock Exchange were included in the final sample. The research hypotheses were tested using panel data regression models.<br /> <br /><strong>Results:</strong> The findings indicate that corporate social responsibility significantly reduces stock price crash risk. In addition, regulatory mechanisms, including institutional ownership and internal control quality, significantly weaken the negative relationship between CSR and stock price crash risk, suggesting that these governance mechanisms partially substitute for the monitoring role of CSR. However, information asymmetry does not have a significant moderating effect on the relationship between CSR and stock price crash risk.<br /> <br /><strong>Conclusion:</strong> The results suggest that when corporate social responsibility is implemented as a genuine governance and accountability mechanism rather than a tool for managerial self-interest, it effectively reduces stock price crash risk by enhancing transparency and reducing information opacity. Institutional ownership and strong internal control systems further strengthen corporate governance and improve financial reporting quality, thereby reducing the incremental role of CSR in mitigating crash risk. Although information asymmetry is generally associated with a higher likelihood of stock price crashes by enabling managers to conceal unfavorable information, it does not significantly moderate the relationship between CSR and stock price crash risk. Overall, the findings highlight the complementary roles of CSR and corporate governance mechanisms in enhancing market transparency and reducing stock price crash risk. <strong>هدف:</strong><strong> </strong><strong>هدف اصلی پژوهش حاضر بررسی رابطه بین مسئولیت‌های اجتماعی و ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلی سازوکارهای نظارتی (مالکیت نهادی و کنترل‌های داخلی) و عدم تقارن اطلاعاتی است. به عبارتی، ریسک سقوط قیمت سهام همواره یک موضوع با اهمیت و چالش برانگیز برای تحلیلگران، سرمایه‌گذاران مدیریت شرکت‌ها و قانون‌گذاران بوده است و شناخت عوامل مؤثر بر آن می‌تواند برای ذینفعان در تحلیل و پیشبینی رخداد آن مؤثر واقع شود.</strong><br /><strong> </strong><br /><strong>روش:</strong><strong> </strong><strong>پژوهش حاضر به منظور انتخاب نمونه آماری، از روش حذف سیستماتیک بهره گرفته است. بر این اساس، با توجه به معیارهای مشخص، تعداد 125 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به‌عنوان نمونه‌ای برای بررسی فرضیه‌های پژوهش انتخاب و برای آزمون این فرضیه‌ها، از مدل رگرسیونی داده‌های ترکیبی استفاده شده است.</strong><br /><strong> </strong><br /><strong>یافته‌ها:</strong><strong> </strong><strong>شواهد نشان می‌دهند </strong><strong>مسئولیت اجتماعی، ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش می‌دهد و سازوکارهای نظارتی (مالکیت نهادی و کنترل داخلی) موجب </strong><strong>تضعیف</strong><strong> رابطه معکوس مسئولیت اجتماعی و ریسک سقوط قیمت سهام می‌شود. همچنین مشخص شد عدم تقارن اطلاعاتی نقش تعدیلی در رابطه بین مسئولیت اجتماعی و ریسک سقوط قیمت سهام </strong><strong>ندارد</strong><strong>.</strong><br /><strong> </strong><br /><strong>نتیجه‌گیری: اگر مسئولیت اجتماعی در شرکت‌ها به درستی پیاده‌سازی شود و به عنوان ابزاری برای مدیران جهت انجام رفتارهای خودخواهانه به ضرر سهامداران عمل نکند، می‌تواند به طور مؤثری ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش دهد. سرمایه‌گذاران نهادی و کنترل‌های داخلی به عنوان مهم‌ترین سازوکارهای نظارتی در شرکت می‌توانند با تقویت حاکمیت شرکتی، ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش دهند. مالکیت نهادی می‌تواند سطح شفافیت اطلاعات شرکت را افزایش دهد و به سرمایه‌گذاران در اتخاذ تصمیمات منطقی یاری رساند. بر این اساس، هرچه نسبت سهامداری سرمایه‌گذاران نهادی بیشتر باشد، تأثیر مسئولیت اجتماعی شرکت در کاهش ریسک سقوط قیمت سهام کمتر می‌شود. همچنین، شرکتی که به‌طور مداوم گزارش‌های مربوط به کنترل داخلی را ارائه می‌دهد، توانمندی بالای را در زمینه حاکمیت شرکتی نشان می‌دهد. که این موضوع می‌تواند به سرمایه‌گذاران احساس اعتماد بدهد و در نتیجه تأثیر بازدارنده مسئولیت اجتماعی شرکتی بر ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش دهد. در شرایطی که عدم تقارن اطلاعاتی وجود دارد، مدیران از امکانات و فرصت‌های بیشتری برای پنهان کردن اخبار منفی و تسریع در افشای اخبار مثبت برخوردارند؛ بنابراین می‌توان نتیجه گرفت عدم تقارن اطلاعاتی، ریسک سقوط قیمت سهام در آینده را افزایش می‌دهد. همچنین، نتایج نشان داد عدم تقارن اطلاعاتی تأثیر تعدیلی بر رابطه مسئولیت اجتماعی و ریسک سقوط قیمت سهام ندارد.</strong> https://jak.uk.ac.ir/article_4925_418f6cd50221a34f51e5c3d0aedea5e0.pdf